上回講到尋找人民幣升值受惠股份,最簡單直接的方法,便是發掘那些企業主要成本來自外國貨幣(即非人民幣),收入則是人民幣的股份。至於人民幣升值而受害的股份,當然就是那些與上述相反的股份,即那些企業成本大部份是來自人民幣,收入則是外國貨幣(非人民幣)的公司。這些企業成本大部份是來自人民幣,當人民幣升值時,成本便相對提高;另一方面,由於收入是外國貨幣,人民幣升值時,其收入便相對減少。即時想到的股份便是出產商品期貨(Commodities)的國企,例如石油股及鋼鐵股,它們生產商品的價格,皆是根據國際市場以美元釐定的,故人民幣兌美元升值時,它們的收入便會相對下降。幸好,人民幣一旦升值時,這些商品的價格便會相對下降,有可能因而令需求增加,刺激銷路,故人民幣升值,對這類國企股最終構成的影響,可能不會太大。
一談到人民幣升值的問題,便會講到國內的外滙儲備,近期國內的外滙儲備已增至3460多億美元,在過去12個月,經常帳(CurrentAccount)盈餘更增加了1000億美元,近期更以每月100億美元的速度增加。本月美國財經刊物《BusinessWeek》談到人民幣升值問題時,指出一點頗有趣,就是促使儲備增加的另一因素,是BalanceofPayments帳目中稱為「theerrorandomissions」的一項。