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鄧聲興專欄:買民企須加倍小心

蘋果日報 2002/01/14 00:00


中資股中除了傳統的公路、電力及石化股外,新興投資對象非民企莫屬。民企於去年表現極戲劇性,初時全世界看好其高增長、高邊際利潤,直至格林柯爾(8056)事件後則認為只是一個泡沫。
無可否認,民企質素非常參差,相信與不少民企最初期均是由小本經營開始有關,民企大股東過往只習慣去經營一間全屬私人的小型企業,對企業管治、增加透明度及保障小股東權益的意識很低,加上不少民企的業務建基大股東身上,當大股東的私人財務狀況出問題,便有可能對企業造成打擊。

毛利偏高不一定好
雖然投資民企有一定風險,而且是因為涉及上市公司以外的因素,故投資者更難預測及避免,但民企其實仍有一定投資價值,尤其國內經濟已由計劃經濟轉型至市場經濟,民企成為未來國家經濟主導將是改不了的事實,加上民企由於沒有國家支持,經營效益及盈利能力一定較國企為高。
不過,投資者在選擇民企時必須加倍小心,宜選擇一些有合理邊際利潤的行業,一些過分偏高毛利及純利率的企業宜更小心。另外,最好選擇一些結構簡單、與供應商交易往來項目清楚的企業,宜避開一些與大股東私人公司有繁複交易往來的企業。當有負面消息出現時,最重要留意消息是否針對產品的可靠性或只是一些涉及大股東的私人投資,如民企產品可靠性被質疑則有可能會損害基本因素,不宜趁低吸納。總括而言,相信今年會繼續有不少民企來港上市,當中亦不乏有投資價值的股份。
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