當年今日
關於我們

暢談富論:如何比較不同基金表現

蘋果日報 2009/07/05 00:00


市場上的基金千百隻,投資者在選擇基金時,投資回報率的高低,往往是重要的考量基準。「投資回報率」看似容易,由絕對值來看,數字高代表回報率高,數字低表示回報率低。但回報率高是否表示基金經理有過人的操盤能力?另外,高回報率的基金是否一定較低回報率的基金來得好呢?若以上兩者答案皆非肯定,那要如何從投資回報率中看出端倪呢?
首先,高回報率是否表示基金經理有過人的選股能力,而低回報率的基金就應該永遠是敬而遠之?其實,投資回報率絕對值的高低,並不能完全代表基金經理的績效,投資者在選擇基金時,除要看數字外,還要考量整體市場的表現。不論是債券基金或股票基金,因其投資目標與市場的不同,都有各自不同的基準指數(benchmarkindex)。而基金經理人操盤功力的高低,可取決於該基金的投資回報率能否勝過基準指數。
夏普比率可分高下
另外,基金的波幅率,也是投資者應當考量的重點。舉例來說,基金A與基金B兩者投資於相同的市場,該市場的基準指數過往三年年度化回報率為8%,同時間基金A的年度化回報率為10%,波幅率為9%,另一基金B,其年度化回報率為9%,但波幅率僅為5%。基金A與B的表現雖然都勝過其基準指數,若僅從回報率來看,基金A勝過於基金B,但若計算調整風險後的回報率,其實基金B的表現較基金A來得優越。
倘若是兩隻不同類別的基金、又或投資於不同的市場,又能否比較呢?債券基金可與股票基金相提並論嗎?夏普比率(Sharperatio),是市場上一般用來計算基金在調整風險過後的投資回報率,因此可用以評比不同類型基金的表現。夏普比率的計算方式,是將基金本身的年度化投資回報率減去無風險資產投資年度化回報率之後,除以基金本身的年度化標準差。夏普比率高,代表着同樣承擔着一單位的風險,該基金有較高的回報率,相較於夏普比率低者,是較佳的投資選擇。
也就是說,在抉擇債券基金與股票基金何者較佳時,可用夏普比率來參考。不僅如此,不同市場例如全球型、區域型或單一國家的基金,皆可用夏普比率來一分高下。
基金投資表面看似容易,但背後卻隱藏着不簡單的學問,投資者在做投資決定之前,應多做功課,比較再三。

富蘭克林鄧普頓投資