當年今日
關於我們

青心直說:社保基金也跳船 - 胡孟青

蘋果日報 2011/06/03 00:00


銀行壞賬,是指批出的貸款無法收回,在內地銀行業而言,除事關貸款質素,更牽涉大量貸款背後,到底是否全數貸款額涉及真正用途。說白一點,是真正流入實體經濟的金額,是有數得計抑或不翼而飛。基建無疑是貸款投入的主要項目,但自2009至2010年,內地新增貸款共約18萬億元(人民幣.下同),真正流入固定資產投資可能只是當中一小部份,因為大型工程很多仍由中央發債支付。貸款真正去向,怕且翻查各大中小內銀年報亦未必能找出答案。
中國怪美國量化寬鬆,無止境印鈔推高通脹,但怪人之餘,亦應檢討自己。08年底驚經濟大幅下滑,中央推4萬億元刺激經濟,「開水喉」根本是內地帶頭,默許銀行放膽「濫貸」,09年就變出9.6萬億元貸款,規模遠超美國03至07年信貸泡沫時期水平。胡祖六講得好,中國07年起經濟過熱、通脹升溫,本應可利用次按引發的市場震盪冲銷經濟過熱因素,不幸藥力過重,要承受4萬億元引發的貨幣通脹後遺症。
出得嚟行,預咗要還。內地銀行面對潛在壞賬、貸款不翼而飛,甚至隨時要承擔部份地方平台如城投不良貸款的損失,唯一策略可能是以時間換取空間,希望只要經濟向好,拖得越長就越可以過骨。最終阿爺絕對不會讓地方政府或內銀出事。
只要大家心清眼亮,不難察覺最接近決策層的社保基金原來早已減持,翻查社保手影,繼1月沽中行(3988)後,3月又沽工行(1398),早前傳有百億資金入市,卻只聞樓梯響,反而當市場盛傳滙金入市掃內銀股維穩之際,即出現疑似曲線否認,連國家隊也要與內銀劃清界線,難怪A股亦持續落後,是否代表內地有識有門路之士,早已投下不信任一票?

胡孟青
作者為獨立股評人