中國遠洋（1919）中期業績差，已在意料中，股價變動不大，而計劃發行A股，股價曾見衝上，但無功而回，只在反覆。
上半年中國遠洋盈利只有9.78億元人民幣（下同），倒退64.2%，主要是船隊運力增加18.2%，平均運費按單箱計跌10.4%，以及燃油支出增加69.2%所打擊，而中遠太平洋（1199）的貢獻也跌36.5%。
計劃發行A股，發行價未定，但不低於每股資產值3.02元，而表示集資中有60億元用於造船，另16.8億元用於收購物流業務，由此推算，計劃中的發行價，將在5元人民幣以上，相信是刺激股價一度上升的原因，當日搶高至3.75元，意味着將較A股折讓25%！

下半年業績料改善

建議收購中遠物流股權51%，代價16.8億元，完成收購後，將成為全資公司，按去年業績計，收購PE為13倍。
6月底，中國遠洋淨借貸40億元，淨負債比率21.5%，相當正常，對航運股而言，還算偏低，但手頭持有27艘船舶定單，運力為17.5萬個標準箱，相當於現有運力的46%，未來數年資本支出龐大，配合各企業重返A股市場，趁勢集資可改善未來財政。
上半年運費低影響大，而第3季已較年初上升8%至10%，但仍較去年為低，相信下半年業績亦有顯著改善，不過，與去年比較，仍有相當倒退。
中國遠洋現價3.58元，預期PE在8倍以下，息率約4厘，航運股表現跟隨運費而上落，現時是旺季，表現較佳，但PE不算高，這是全國最大航運集團，如市道不太差，預料A股發行價不致太低，屆時將對H股股價有所幫助，甚至帶動H股上升，是可以期望的。
齊明