永亨銀行（302）又傳涉及收購，言之鑿鑿，兩天曾升14%，昨日午間公佈並無收購有關商談，股價隨即由高位滑落6%，急炒兩天，暫告一段落。
消息指工商銀行（1398）去年未能收購永隆，目標轉向永亨，若干券商報告，指永亨中期減派股息，是為提高資產，視作併購的訊號。永亨中期確實減派中期息79%或2.24億元，而去年底的核心資本比率只是8.5%，為提升至9%以上，已表示可能減派息，於6月底，該比率已提升至10.1%，減派股息會是審慎之計，待看全年表現才作調整。

永亨多次表示，對併購持開放態度，早已成為炒賣對象，去年初披露，08年5月中國人壽（2628）曾洽商入股，礙於需要全購影響而告吹，當時的洽商是紐約銀行減持，馮氏家族增持以及國壽入股，顯見永亨大股東之一紐約銀行（持股與馮氏家族近似，實際馮氏為最大股東）至少有意減持，但看來馮氏無意減持。不過，意向會有改變，特別是去年永隆能以PB3.1倍易手，是相當吸引。
永亨表示不時收到第三者接洽，但並無進入仔細商談階段，大概是與第三者背景與代價有關，傳工行收購已非首次，猶記去年永隆易手時，曾有消息指有關方面限制工行出價，相信這種限制仍會存在，工行雖或有意，而出價不理想，看來亦是徒然。
經過金融海嘯後，永亨已作相當撥備，資產質素較前為佳，理論上應值PB較高倍數，如有接觸，索價較高是合理，而買家亦有其算盤或其他因素限制。永亨6月底賬面資產值112億元，如有接觸，PB倍數是洽商關鍵。
永亨上半年盈利5.12億元，減少45.4%，每股盈利1.74元，中期息20仙，減少79%，預期下半年業績較佳，股息可回增。昨收74.95元，估計PE20倍，息率約2%，PB1.97倍（每股37.96元），以不涉及收購來說，已是偏高，畢竟目前的本地銀行業務增長將受限制。

由於紐約銀行曾有減持之意，相信是永亨對併購持開放態度的原因，但價格始終是關鍵，買賣立場不同，併購態度雖開放，但存在相當難度，當不抹煞併購的可能性，而永隆與永亨是同級銀行，如永亨以PB3.1倍計，應值117.60元，則PE是31倍以上。
個人覺得，永亨既已澄清，則消息暫告一段落，但消息隨時再出現，是否可以實現併購是後話，而每有消息，亦將使股價有所波動，相信股價會在70至80元之間上落，如有進一步消息，則作別論。
齊明