在年初，美股不斷下跌，道指以每日跌一、二百點的速度，由1月的9000多點高位，一直反覆下跌至3月中的6400多點。由於筆者投資組合內較大比重的乃美國醫藥股及美國消費品股，原本這些股份是不受美國次按資產所影響，奈何股市下挫，即使理論上無關係的股份也被拖累，跟大市一同插水，但由於筆者相信醫藥股及消費品股是不太受次按衝擊，而反正有股息收，於是便繼續持有。記得當時美股差不多晚晚皆是跌，當時筆者亦曾想美股究竟跌到幾時才肯停？
為甚麼今日談論股市在年初的大跌浪呢？主因是近日被不少朋友問到股市日日係咁升，而且升勢越升越厲害，究竟升到幾時才會停？這不禁令筆者記起年初的大跌浪，因為兩者基本上是相似，只是方向不同，當時日日係咁跌，而近日則是日日係咁升，前者跌到你唔信，而今日則係升到你唔信！好像日前好友便將近日美股的升市的走勢圖，倒轉來與早前大跌市的情況作比較，兩者的確有幾分相似，也是由於資金流入及流走所造成。早前跌得如此厲害，自然會引發近日的勁升。
港股近年較厲害的大升浪，應該是2007年8月至10月間出現的港股直通車升浪，當時因為傳「直通車」來港投資，因此令港股由2007年8月17日低位19386點，反覆勁升至當年10月的高位31958點，而在該大升浪中，恒指累積上升了65%。

股市一向走在經濟前

假若今次資金湧入的情況亦與直通車那次相近，則不妨亦以該次的升幅作參考。首先今次升浪的起點乃在3月9日的低位11344點開始，而以此點來計算上升65%的目標，便大約為18717點高位了。
同時，筆者進一步以恒指由2007年10月31958點歷史高位，下跌至去年10月的低位10676點計算，基本上一個最小型的反彈浪，一般亦可反彈至量度跌幅的0.382水平，而由31958下跌至10676點的反彈0.382位便大約為18800水平了。而這個量度反彈目標與前一段的65%升幅目標水平18717點頗為脗合。故此，筆者推測18800點上升目標亦並非不可能。
但有一點大家須加注意，恒指及美股在年初的跌浪，是由1月7日一直跌至3月9日，大約跌了兩個月，而這一次，恒指由3月9日開始反覆上升至今，亦剛巧飆升了兩個月，故前一跌浪，與這一升浪，兩者在時間長度方面已頗為接近。因此不排除短期有可能整固後，才再挑戰18800水平。
牛市一期是在大家仍覺得經濟不景，失業率高企等不利因素尚未改善便出現，當一切改善時已經是牛市二期或三期了，所以不要等到經濟有確實好轉才入市，屆時可能太遲，股市一向是行先過經濟。

譚紹興
作者譚紹興為證監會持牌人士
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