上周五美國公佈1月份失業率意外地跌至9%，為09年4月以來最低。美滙指數反彈至78.044的一周高位。上周四因歐洲央行議息後聲明並無暗示任何提早加息準備，歐元當天下跌1.3%至1.3630，帶動美滙指數反彈0.76%。歐元高位回調乃意料中事，去年11月8日跌穿1.40後，即日低見1.3887，其後於1.3450至1.3786整固，在愛爾蘭被迫求援後，西班牙及葡萄牙國債成為攻擊目標，恐慌情緒將歐元推低至1.2867的4個月低位。1月中以後，歐債受亞洲各國如中國、日本及新加坡表態支持上升，帶動歐元回升，美國雙赤增大的威脅亦同時令環球央行沽美元，增持歐元，加大歐元上升動力。

筆者相信，本年內歐債危機可因亞洲及發展中國家資金投入歐洲金融及實質資產市場，得以進一步紓緩。若現在比較鬆散的歐元區合作模式，在3月份德國地方選舉後得以強化，則歐元第二季可企穩1.4以上。歐元區通脹雖稍高，與美國接近紀錄低位的通脹率成強烈對比，但基於歐洲可能比美國早加息而引發的歐元買盤，暫時仍不成氣候，因此第一季內歐元仍將於1.35至1.40的波幅內整固。
美國失業率雖跌至9%，但職位增長只得3.6萬份。2008年1月至今美國仍喪失了771.8萬個職位，勞工過剩漸成為一個結構性問題，對GDP增長構成中長期威脅。政府在失業救濟及長期服務金支出與日俱增，卻沒有相應的GDP增長支持，美國要減赤，路途不比歐洲容易。
QE2至今，美國10年期國債孳息率已上升1.18%，30年定息貸款利率亦已從4.2厘升至接近5厘，拖慢樓市復蘇。聯儲局在未來一年內，仍無可能退市。
加拿大同日公佈就業數據，職位增長6.92個，比市場預期多4倍，08年1月至今，加拿大已累計增加25萬個職位，與美國大相逕庭。筆者相信，加元受較佳經濟數據、較高油價及持續加息預期支持，將重見07年中一美元兌0.9058的歷史高位。

王良享
星展銀行（香港）財資市場部高級副總裁
本欄逢周二刊出