筆者一直相信，美國是在尋求走弱美元政策，也需要弱美元以改善經濟。所以就大方向而言，筆者維持歐元年底目標1.46美元不變。但短期而言，尤其本周，基於三大因素，料美元將有一定反彈能力。
首先，上周聯儲局已落實6000億美元的QE金額，亦即短期內不會再推新QE資金。再者，臨近G20峯會，在各國相繼指摘美國不斷印銀紙之際，聯儲局更難於此時高調表示要推出更多QE措施。
其次，歐債危機又再重現，雖然嚴峻情況遠不及5月份，但在缺乏進一步利好因素推動歐元下，市場便對壞消息作出反應。
最後要留意本周四、五於南韓舉行的G20首腦會議。不少投資者忽略了會議的重要性，但筆者相信各國之間有很多分歧需於會上解決，料美國將指摘中國操縱人民幣滙價，而其他國家則群起指摘美國大印銀紙推跌美元，以及輸出通脹到全世界損害別國的出口等。
若各國能就滙率問題達成協議固然是好事，但若未能協調，將損害環球投資氣氛。

美元短期或反彈

巴西早已宣佈，向所有購買其國債的海外投資者徵稅，目的是要阻止熱錢流入債市。如果是次G20會議未能阻止美國進一步推出QE措施，不排除各國會把阻止熱錢流入的政策，延伸至其他領域，包括投資市場等。當每個國家相繼築起堵截熱錢的圍牆，環球的資金流動將會放慢甚至受阻，整個投資市場亦可能會下跌。按慣例，投資環境轉差會驅使投資者放棄投資、增持現金（美元），對美元帶來支持。
當然，為着本身經濟發展，筆者不太相信新興國家會全面阻止熱錢流入，更不相信他們有膽量與美國抗衡。所以是次G20大會上，新興國家對美國推行QE政策的指摘，相信只會是雷聲大雨點小，最終或不了了之。
所以筆者建議投資者可趁本周外幣調整時作出吸納，澳元年底目標1.04美元，歐元目標1.46美元。

溫灼培
恒生投資服務有限公司首席分析員
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