美元經過兩個星期急挫後，上個星期兌歐洲貨幣終於局部反彈，高息兼商品貨幣則繼續第三個星期走強。其他東歐、北歐及亞洲貨幣亦兌美元持續回升，整體而言，美元雖見短線喘定，仍無改中長線貶價趨勢，也改不了兌大部份貨幣已見頂回落走勢。由於美滙與環球股市存在極高的反向相關性，亦從部份新興股市及A股確認進入牛市第一期，H股及恒指撇除5號仔後，出現轉向訊號，4月份至5月上半個月，持續看淡者可稱之為熊反彈或小陽春，但看漲者則視為牛市第一期階段。

各懷鬼胎政治秀

不管閣下是熊是牛，或更多屬缺乏主見，本周繼續支持正反兩面的基本面因素，將陸續令閣下照舊徬徨，但大市將在惶恐中突破高走。首先，華府將下一個計時炸彈拆掉，為美國汽車業提供更多援助，箇中尤以通用汽車及佳士拿較為急切。其次，周四有G20峯會，那管它集中討論全球金融體制穩定，如何恢復經濟增長、降低失業率，或穩定樓市對策，最終必然又是另一個浪費資源時間的政治秀。
因為先進國家面對的，是有毒資產徹底破壞其證券化資產市場，繼而出現骨牌式效應推倒樓市、股市及消費力！在發展中國家而言，則着重如何避免被發達國家的衰退拖累，如何提振自家的內需。結果各懷鬼胎，每人皆只顧着自己的「荷包」，而不願為別人大解慳囊，故G20注定無功而回。話雖如此，若抱着基本面仍未跳出谷底，便繼續高喊熊三未完，那麼必定是經濟分割或脫鈎論（decoupling）支持者。很多投資者相信美國會是第一個跳出衰退的地區，但愚見認為美國會是5名之外！

英鎊不宜看得太淡

周末人民銀行行長周小川表示，金融海嘯最壞時刻已過，中國經濟增長將漸漸恢復。閣下如不同意，便是對內地情況認識有限。此外，上周五美國銀行（BAC）雖表示3月份盈利，較一、二月遜色，但仍有盈利！市場以此為套利藉口，不會持久。別忘記高盛及摩通有意將華府救市的資金退還，而上周華爾街上揚情況非常全面，已呈現突破，現只候聯儲局回購國債行動稍後對債息影響減低時，「熊仔」將返回洞穴長休。紐元、澳元及加元將繼續領先跑贏其他貨幣，歐元則需候周四議息結果，才作強勁上升，英鎊若跌近1.4150時，不能再看得太淡。至於金價，走勢較先前預期更差，未宜低吸！
丁世民
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