鄧聲興專欄:石化股只可投機

蘋果日報 2002/01/29 00:00


國內報章指國家經貿委有關部門已提出重組煉油企業方案,刺激近日石化H股造好,該報道指總體設想是將地方煉油企業併入中國石油(857)及中國石化(386)兩大集團,以提高企業國際競爭力,但投資者似乎忽略了儀征化纖(1033)及上海石化(338)均分別發出了盈利警告。
不少投資者憧憬國內石化企業進行重組而買入這些股份,因此上海石化於過往一周已累積升幅22%,北京燕化(325)累積升23%,儀征化纖亦累積超過10%升幅。近日國內的滌綸價格已跌到5年來的低位,而且仍面對大量供應的問題,未有見底回升迹象。另外,北京燕化旗下的合成樹脂及塑膠、上海石化旗下的聚乙烯和聚丙烯產品亦面對同樣的價格和供應過剩的問題。

基本因素未見好轉
由於全球經濟放緩,對石化商品的需求自然會下降,加上中國入世後,石化產品關稅及進口限制放寬後所帶來的供應量亦不容忽視。因此,近日石化股造好並沒有太多基本因素支持,國內石化產品的價格低潮相信仍會維持一段時間,就算石化周期於今年第4季見底,亦未必會出現太強勁的復甦。
預料上海石化於2001年度純利將會下跌55%至3.85億人民幣,北京燕化純利亦會下跌50%至1.73億人民幣,儀征化纖更會下跌近80%至1.7億人民幣,因此這3隻石化股的PE將會由單位數字大幅升上雙位數字,投資者於高位追貨的風險不輕。目前,在基本因素未有迹象轉好前,只宜短線投機買賣。
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