這幾個月除了科網股，吸引環球資金的原來還有可持續投資。

根據晨星，2019年流入歐洲可持續基金的資金較2018年倍增。今年第二季流入的資金達400億歐元，已經超出2019年的30多億歐元。歐洲一直是可持續投資的主要動力來源，其次是美國，歐美遠遠抛離亞洲地區包括日本和澳紐。

亞洲區對於可持續投資或環境、社會和管治（ESG）相關投資的熱衷程度一直較低，尤其對於香港的零售投資者而言，對於ESG或可持續投資的印象可能是一些既沒有增長又沒有回報的板塊吧！但為什麽仍然有投資者對ESG投資仍感興趣？

亞洲在ESG仍屬起步階段，加上業界缺乏劃一標準，也難怪投資者會感困惑。姑勿論個別資產管理公司對ESG的定義不一，甚至連各國監管機構、評級機構等都沒有一個劃一的定義。

話雖如此，我們仍然可以從幾個大方向去解釋什麽是ESG投資。

第一種，是一些環保或可持續性策略，意思是基金會投資在一些能夠為環境問題提供改善和解決方案的企業。第二種，是把ESG因素加入投資程序，意思是基金經理在做投資決定時，除了分析企業的財務狀況例如收入、現金流、毛利和開支等，亦同時考慮該企業營運時對環境和社會的影響，以及其管治水平是否合乎標準等。把ESG加入投資程序並不代表回報一定更好或更差，相當於分析企業的財務狀況並不能確保投資就一定有回報。這只代表了投資過程的考量更多元化和更全面。

這大半年，市場尤其美股開始由股東資本主義（shareholder capitalism）慢慢轉向持份者資本主義（stakeholder capitalism），這亦是越來越多投資者留意ESG基金的原因。疫情突顯了企業除了要賺取利潤向投資者交代外，更應履行他們對其他持份者的責任，包括社區和員工等等。美國自從三月以來已經有超過4,000萬人申請失業保護計劃，當中以少數族裔的情況最為嚴重，企業在疫情下如何對待員工成爲了社會焦點。

品牌影響和聲譽這些無形資產日益重要。尤其是財富承傳至千禧世代，他們越來越看重環保、社會公義和種族平等這些議題。他們投資時，會留意企業營運模式對環境的傷害有多深，有否保障員工福利等。根據美國投行的一個調查顯示，接近95%的千禧投資者對於ESG投資感興趣，以75%受訪者相信他們的投資取向，將有助改變政府制定於地球暖化政策的方向。

投資的大前提當然是希望能賺取回報。很多投資者認為ESG投資就代表做善事，對環境等綠色議題出一分力，就一定會蝕錢吧？這是一個謬誤。跟其他投資一樣，沒有話絕對賺或蝕，如果發掘到好的投資機遇，一樣可以賺取吸引的回報。大眾對環保意識提高，加上各國政府的政策推動，很多環保相關的企業加大力度發展業務，可投資的領域擴濶了，也多了高質素的公司企業以供投資。

謝志豪

瑞士百達資產管理高級副總裁

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