銀行透過債轉股、形同行使CoCo Bonds般成功接貨，幫忙頂住殭屍企業，表面看起來，猶如一家便宜家家着，銀行不良貸款比率即時下降，企業不用即時死亡，工人不用失業，中央冇煩惱。惟券商已經計算過，由於股權投資在資本充足比率會因風險資產大增而遭扣減，以債轉股拖延不良貸款上升周期，但會令資本充足比率缺口有很大機會出現，屆時內銀又再出現新一輪集資壓力。
惟在以拖延為上的策略大前提下，當局似乎依然相信，經濟只要轉好，壞賬總有一日會獲得解決，而且只要不進行大幅撥備、一日不加快確認壞賬，盈利就可以維持，並且產生更多內部資本，這是否屬於一廂情願的想法，也許已不言而喻了。

創新做法為保面子

面對資產質素惡化、盈利能力下降，外國任何一間金融機構處理方法都是撇賬、賣產資、裁員、以至集資，很明顯，任何一間四大國有商業銀行，都沒有可能循這個方向解決，這是否等於內銀不能解決壞賬的問題，則有待時間證明。
十幾年前，內銀重組，為的是解決不良貸款問題，但觀乎內地近期的創新做法，包括不良資產證券化、債轉股等等，內銀埋單的對象，明顯已擴大至全國性，歸根究柢，也許是為盈利、為派息，說得白一點，是為了面子。

胡孟青
獨立股評人
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本欄逢周一、三、五刊出