股市近年表現不濟，債市則一枝獨秀，令許多投資者領悟到，多元化地持有各類資產，才是穩健投資之道。但有效的分散投資策略，不僅在於資產類別多元化，還須包括市場多元化。
經濟周期未必一致
所謂「環球股市持續疲弱」，只不過是對近年世界股市走勢的概括性說法。實質上，環球股市走勢並非一致，基本上取決於每個市場的當地經濟情況；而所有國家亦非處於同一經濟周期──某些國家在近數年來仍有很出色的經濟表現。分散投資於各個市場，道理等同於把資產類別多元化，以表現好的市場（資產）來駕馭表現欠佳的市場（資產），從而降低投資組合的風險及有效地爭取理想的長線回報。
我們過去曾經指出，美股是任何投資組合均不能缺少的一環，現在我們再以美股這個最重要的市場為例，說明單單投資在一個市場的弊處。
首先，美股確實是全球最舉足輕重的市場，但這並不代表它可囊括所有首屈一指的企業。按市值計算，全球首五大汽車企業、五大電子設備公司和五大無線通訊公司當中，美國企業只佔前兩者的一席，以及後者的兩席；而全球每五間家庭用品公司當中，亦只有一間是美國公司。很多優秀的企業都立足於美國境外，假如投資者單單投資美股，便無法掌握這些企業提供的投資良機。
其次，市場的吸引力是相對的，某個市場於某段時間會較其他市場吸引，但這會隨着時間而改變。美股在九十年代表現出眾，市盈率節節上升，相比之下，很多非美國的優質公司，如今既享有良好的增長前景，而估值卻較同級的美國公司更為便宜。美元滙價下滑，對美國出口企業固然有利，但非美國公司卻普遍更能受惠，因為當它們結算帳目時，滙率無形中提高了它們的盈利和資產值。