日本央行上周五出乎市場預期，宣佈對金融機構存放在央行的超額準備金給予的利率降至負0.1厘的水平，野村指此舉可能會引發亞洲各國央行提早減息，亦會加重人民幣貶值壓力。

日本央行實施負利率的舉動，形同向金融機構超額準備金收取利息。野村認為，日本央行負利率有助日圓重展其貶值趨勢，並支持美元兌日圓今年底升上130的水平。該行相信，日本央行實施負利率，不僅會增加歐央行在3月份會議上宣佈採取更多行動的可能性，其他亞洲國家亦會更為傾向提早減息，以促進本國貨幣走弱。

野村預計，中國、南韓、台灣及泰國，今年底或之前會各自減息50點子，而印尼及印度今年內則料減息25點子。該行預計，日本央行負利率對於亞洲各國股票及貨幣的正面支持短暫，而在亞洲各國央行推刺激措施與美元走強之下，亞洲貨幣對美元的貶值風險將再次上升。

一眾亞洲貨幣中，野村指韓圜似乎最有可能貶值，因為日韓兩國的出口，相似度相對較高。而人民幣亦會面對更大貶值壓力，因為中國與日本的出口，相似性有39%，故人行減息的壓力會因日央行加大寬鬆而增加，美元兌人民幣第二季料見6.9，意味著人民幣未來幾個月仍有逾4%下跌空間。至於本港方面，港元的貶值壓力亦會因日圓下跌而略為上升，繼而對港息構成上升壓力。

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