「炒人民幣升值、資金流入、香港不用加息、港股全面看好」。以上評論，在過去數星期一直是好友看好大市的理據，到了今天，大家便可得知以上說話全屬廢話。
金管局實施雙邊兌換機制後，加上中國政府再三強調人民幣未到升值的時機，熱錢流走，銀行即時加息半厘。一夜之間，多個被用作看好後市的因素完全消失，這正好證實筆者過去數周在本欄中所提出的分析是正確的。
金管局要趕走炒人民幣升值的熱錢，因為此等熱錢扭曲了香港息口的正常走勢，埋下了令港股大跌的危機。若今次任總不出手，到美國再加多1厘息之後才出手，震盪便會更大。
有人又會說，上周三推出此機制，翌日港股還不是照升？這情況其實可以解釋的，因為早一晚美股大升百多點，周四亞洲區股市亦大幅攀升，港股相對外圍市況其實是升得少。

表面利好因素不可靠

更重要的理由是，根本炒人民幣升值的熱錢並無流入股市，熱錢抽走自然沒有對股市帶來太大的震盪。好友再諸多解釋其實只是自掌嘴巴。
筆者已在過去數周多番強調，不要相信炒人民幣升值是利好港股之因素，不要相信香港不加息是利好股市、樓市的因素，香港追加息是必然的事實。任總出招正可反映其高瞻遠矚的眼光，避免樓市及股市炒家胡亂製造過份炒作的藉口。
經此一役，港股應可重納正常的運行軌迹，投資者宜重新評估現時的基本因素及未來的資金流向趨勢。

美元回升港股欠吸引

沒有了炒人民幣之熱錢，現時的資金流向建基於美元走勢以及本地基本因素的吸引力。美元強勢已可確認，去年底筆者已指出，弱美元有利美國經濟，故此美元已自2002年中跌了3成多。而美元也不能貶值太多，加上歐洲經濟轉弱，故此看好美元。
自年初至今，正可證實筆者的看法。隨着美元逐步回升，資金將回流美元資產，加上港股欠缺吸引力，資金勢將陸續減持港股。
為何說港股欠缺吸引力？在宏觀調控的影響下，中國因素的刺激短線被冷卻；樓市經過炒家一番炒作下，已上升乏力；地產商在政治團體的壓力下，難以再巧取豪奪去買平地。
在沙士後的滯後急速復甦已到了尾聲，暫時仍看不見香港的經濟模式有何突破。甚麼自由行、迪士尼概念等樂觀預期，亦已充份反映在股價之上；反而高油價及加息周期的影響只是部份反映而已。
樓市方面，加息半厘對用家來說其實影響不大，但更重要的是對炒家已構成頗大的壓力。
要知道過去半年樓價上升，主要是由炒家帶動，用家的需求是跟不上的。炒家大量入貨製造升勢，令用家心急而高價追貨，炒家便可爭取在有限時間內慢慢沽貨獲利。
加息令用家產生了「看多一陣」的想法，炒家出貨的速度便會被拖慢，自然會降價求售，否則，便要正式上會，損失會加大，樓市自然出現壓力。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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作者沈振盈為證監會持牌人士