聯想（992）十二月止季度業績同比跌4.6%，已優於預期，股價一度搶升8.6%，其後已轉反覆，正在消化。該季度首次計入新收購的System X整個季度，以及摩托羅拉移動兩個月業績，聯想季度盈利2.53億美元，同比下跌一千二百萬美元，併購帶來非現金費用，業績增長23%。
期內營收增長31%，毛利增長54%，毛利率由12.6%升至14.9%，是兩項併購的貢獻，而經營費用激增72%，費用收入比率由9.5%升至12.6%，經營盈利已跌3%，經營盈利率由3.1%降至2.3%，其他非經營費用激增287%至五千七百萬美元，稅前盈利減15%，因稅項大減68.8%，應佔純利跌4.6%。
聯想兩項收購，對業績增長構成障礙，特別是摩托羅拉移動虧損嚴重，且需為無形資產攤銷，承擔利息支出等，因而個位數字減退已是理想，期內只計摩托羅拉兩個月數字，正常季度是三個月。

中短線有力見12.5元

管理層對摩托羅拉期望甚殷，表示上周推出高檔手機，定單理想，但手機市場潛在變化，不宜為短期定單過於興奮，聯想過去指摩托羅拉於四至六季由虧轉盈，現已改為三至五季，此項修正反映信心。
昨股價曾反覆，尾市接近全日高位收市，市場消化消息後看好，但仍未完全放心，如今日升至11.2元並可企穩，中短線可望升至12至12.5元，如未能突破，將在十一元以下反覆，在此情況下，股價可能在十至十一元之間上落，聯想經過教訓後併購已較成熟，將帶來協同效益，市場並非聯想可左右，仍待市場反映。

齊明
本欄逢周三、五刊出