投資一點通:投資基金留意4大風險
投資基金是把錢交託給一個比你更懂、更有時間分析和更有能力的人替你投資,所以我們在投資前應該細想,無論是中線(短至3-4年),還是長線投資(長達30-40年),都應該先弄清投資的目標,尤其不應過於短視。下一步是小心地挑選雞蛋,並把它們放在不同的籃子裏,以分散風險。
基金風險大致可歸納為市場風險、資產風險、宏觀經濟風險和基金管治風險等4類。
市場風險是指個別地區因為政治、政策和經濟所帶來的風險,譬如今年中國的宏調,便是政策改變才導致市場波動;資產風險是指基金所持有的資產素質的好劣,譬如基金旗下有公司破產,便會拖累基金的整體回報表現;宏觀經濟風險可以體現在利率、通貨膨脹以及其他經濟因素。例如利率代表了資金的成本,利率上升,借錢的成本便高了,同時債券的價值亦會降低;通貨膨脹會令購買力下降,即你口袋裏有同樣的錢,但是貨品價格愈來愈貴,可以買的數量就少了。換句話說,如果投資回報的增長追不上通貨膨脹,那麼實際上便是虧蝕了;而基金管治風險是指基金公司本身的經營狀況是否良好,以及基金經理的能力。
針對以上風險,投資者應該想辦法把以上的風險分散,即持有投資在不同區域、行業和投資工具。
分散風險途徑眾多
以區域分類的基金很容易辨別,例如投資歐洲的基金稱為「歐洲基金」,而有些則只會投資於單一國家,例如投資中國市場的便叫「中國基金」。投資個別行業的基金種類也不少,如能源、金融保險、健康護理、天然資源、高科技及電訊業等;至於投資工具則可以分類為債券、股票、銀行存款、貨幣市場及衍生工具等。現時中國基金可以使用的工具只有債券、股票和銀行存款。
單一行業亦可對沖
雖說一般理解,投資在單一行業或單一地區的風險較大,但有些行業和行業之間,地區和地區之間有些存在風險對沖作用,例如利率上升會令債券價格下跌,但是對銀行業就有好處,而當利率下降時,債券的價值便會上升,但是銀行的盈利便很易受損。如果你分別買了金融業基金和債券基金,那只要基金能夠成功在行業內挑選到優秀的資產,雖然在不同時段的增長有異,但在此消彼長、此長彼消的情況下,長遠而言,仍可以有效地抵銷利率變動所帶來的風險。當然,要做到對沖而不單是抵銷效果,仍需要專業技巧和量化數據的輔助。
至於基金公司的風險,一般來說,由於有信託人的制度,理論上是不會出現基金公司倒閉,令投資者拿不回基金的情況,但是近來揭發的連串基金醜聞,確實令基金公司面臨贖回壓力。此外,亦有基金因為種種原因而自動解散(例如著名的老虎基金在不能夠提供理想回報下,於2000年宣布解散),故為了謹慎起見,投資者應投資於多過一家基金公司。
此外,當所投資的基金轉換經理人時,也應該額外留神。因為新的基金經理登場,意味着投資能力和投資方式會轉變,基金的回報和風險也可能因而改變。
平均投資法有缺點
如果你面前有100萬元,你會怎樣投資呢?你可以看準最佳時機一次全部投入,如果看得準,回報自然會比較大,但是看錯時機的話,說不定便會買了貴貨。另一種做法是分期投入,如每個月一次,這種投資方式能減低受市場波動的負面影響,避免在錯誤時機大舉入市而損失慘重,但你必須有耐性進行長線投資。
這種「分段投資」的做法,又稱為「平均成本投資法」(DollarCostAveraging)。理念是你所定期投資固定的金額,由於不同時期基金會有不同的價格,故價格較高時你所買的單位會較少;而當基金價格較低時,所買入的單位便較多,長遠來說,你的投資成本可以較平均分布。但是長線而言,平均成本投資法所顯示的效用較低,因為你已經累積了一大筆資金,分母增大而分子一樣,可以攤分的風險愈來愈小。
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