上周一推介香港上海大酒店（045，推介前8.70元，上周收9元），推介後路過淺水灣，自然見到那略似朱古力威化餅的GrosvenorPlace，亦見到大酒店那巍巍峨峨的收租豪宅。
叮！炒大酒店有新Concept。
■大酒店除了擁有10間酒店的權益外，在豪宅的投資比重亦頗大。
全資擁有淺水灣「影灣園」與「淺水灣花園大廈」，樓面共152萬方呎，另有車場3.6萬方呎，04年底只以81億餘元估值入賬，呎價僅5300元。嘉道理家族若肯以此價出售，闊佬買家大概排隊排到深水灣。
GrosvenorPlace由泛海集團（129）與英國Grosvenor集團合作發展，去年全幢售予何鴻燊四太相關人士，然後拆售，呎價萬七/萬八元。大酒店的淺水灣豪宅，打個六幾折，呎價萬一元計，價值高達167億元，比大酒店的公司市值128億元，還要高出3成！

瑞銀睇13.83元

■04年底，大酒店賬面NAV12.40元，僅淺水灣豪宅增值86億元，已可令實際NAV增加6.06元至18.46元，尚未計中區聖約翰大廈及山頂凌霄閣（樓面共22萬方呎，04年底以保守的呎價3200元入賬）、酒店增值之數。
瑞銀最新分析報告估計大酒店實際NAV18.44元。現價9元，P/B僅0.49倍。
●大酒店P/B之低，走遍全世界，在頂級酒店股中難找出第2隻。本欄訂大酒店目標價12.70元。
瑞銀視大酒店為本港最佳酒店股，目標價13.83元。以此計算，股價潛在升幅54%。至於香格里拉（069），瑞銀只設目標價14.18元，較現價12.65元高出有限。
何車