理文造紙（2314）由低位回升，表現強勢，短期有機會重遊上月初高位。
理文上月跟大市跌勢急挫，由6.63元跌到4.3元才反彈，跌幅35%，近日股價已重上10日線之上，在20日及50日線水平爭持，若確認升破，亦同時篤穿下降軌阻力，短線上升目標6.3元，中線可見7.0元。
集團是中國第2大集裝箱板紙生產商，2010年度（3月年結）的上半年，營業額50.6億元，跌7.9%；獲利8.16億元，升22.2%，每股盈利71.8仙，派中期息22仙，派息比率由8.5%大升到30%。
半年業績比預期為佳，主要是廢紙成本下降、管理效率提高，以及造紙機優化所達致。期內箱板原紙銷售183萬噸，升25.3%，每噸價格平均跌14%，但毛利率達24.6%，較09年度同期18.5%升6.1個百分點。
集團專注改善財政狀況，去年9月底總借貸66.9億元，較3月底減少18.5億元，負債比率為66%，較去年3月底的81%顯著下降，公司目標是未來每年減債10億元，計劃2011年度負債比率降到50%的安全水平。

重新安裝停建造紙機

下半年度經營情況好轉，去年第4季以來，紙價持續上升，而需求亦有增加，預計全年銷售可達380萬噸。公司已將兩部停建的造紙機重新安裝，今年底可完工，屆時年產量將可由現時的455萬噸增至545萬噸。至於產品方面，集團會增加生產高質素箱紙板，減少生產低質素的瓦楞芯低，前者定價較高，有助提升邊際利潤。
現年度，估計理文盈利可達18億元，每股盈利39.5仙；2011年度，盈利可再上升到23億元，每股盈利51仙。摩根大通最近發表的研究報告，維持理文「增持」評級，目標價則由6.75元調高到7.2元，有逾3成上升空間。
郭兆誠