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五湖四海:通脹代表升值? - 孔鳴

蘋果日報 2007/10/10 00:00


最近,朋友走了一趟山西,沿途火車上大家最關心的是豬肉價格。後來去到上海,食品價格卻只是不痛不癢的小問題,因為食品對於富裕的上海人來說,只佔可支配收入的一小部份。
回想1998年,另一個朋友受歐洲某跨國企業委託,研究戰略對策,應付新興的中國製造業競爭對手。面對中國的成本結構,客戶有絕對的成本優勢。不過客戶很清醒,優勢頂多只能維持三五年。如何利用該短暫的競爭優勢窗口,以及其資金、品牌、市場優勢;是否併購中國對手,或是賣盤退出,皆須盡速抉擇。
客戶還提出了另一個更重要的問題──人民幣會否跟隨其他亞洲貨幣貶值,因為這會大大影響客戶的成本優勢。
都在看美元
十年後的今天,人民幣會否貶值?答案早已水落石出。98年,朋友由於其顧問服務的職業關係,跑了國內不少大中城市,感覺是中國的經濟還挺健康。98之前,朋友從香港到英美上學,發現香港經濟還在騰飛階段,人均收入遠低於英美;已深感發展中地區滙率與購買力的差距。因此,朋友98年時的結論是,中國的幣值其實偏低。不過,最重要的觀察,還是當時中國物價指數處於普遍通縮的狀況。朋友這樣想,「假如今天的一塊錢人民幣可以買一碗飯,明天能買一碗半,人民幣怎會貶值?」
2007年的今天,人民幣碰到的狀況,似乎剛好相反。外界普遍看好人民幣升值。同時,通脹已經浮現。難道人民幣是該貶值的時候了……?
升值貶值,其實都是相對的。很多人盯着的,其實是美元和人民幣的相對關係。假如美國通脹高於中國,人民幣相對於美元還是增值了。