近日筆者出席基金界的研討會，有資深基金經理提到他在外國遇到很多的基金經理，到現在為止，還未試過一次親身到中國去探訪公司，見公司的管理層，他對此表示驚訝不已。2015年後，許多人對A股仍抱有限大戒心或偏見。其實A股市場逐步步向國際化，企業質素繼續改善，只要配合研究，細心發掘，必能找到具投資價值的公司。隨着A股明年中正式被納入MSCI指數，A股將受到全球注視，到時一眾分析員、基金經理將會對A股另眼相看，重新評估A股的投資價值。

MSCI是什麼？A股被納入MSCI指數為什麼重要？

MSCI是美國著名的指數編製公司，是目前是全球影響力最大的指數提供商之一。MSCI旗下各指數，是絕大多數國際投資者的參考指南，一個市場被納入某一重要的MSCI基準指數之後，很多機構性投資者（專業投資者）因為要緊貼指數表現，所以都別無選擇地要跟隨投資在這些市場，所以當A股明年6月開始第一階段被納入MSCI指數後，將會引來資金流進A股，估計初期可吸引約70億至100億美元資金流入，雖然金額相對A股總市值的50多萬億，看是微不足道，但除著被納入的A股數見越來越多及內地逐步開放資本市場，海外投資者對A股的關注度將逐步提高。而事實上，數據顯示，外資持有境內人民幣金融資產的金額數字已連升9個月，截至9月末，外資持有的股票金額已首度超越1萬億元關口。

賺到錢最實際 A股盈利正在改善

中國經濟增速雖比1978年改革開放之後，以年平均9.72%的增長速度有所放慢，預期2018/19兩年的增速分別為6.4%及6.2%，但在世界經濟體系中仍屬名列前茅，而且增長的質量比之前靠平價勞工的粗放型經濟有所提升，在這樣的背景下，A股上市公司的業績也正在改善。今年第三季，滬市上市公司實現的淨利潤按年增長16.68%，深市上市公司實現的淨利潤則按年增長25.93%。賺到錢最實際，任何概念都是空談，A股的可觀盈利改善，正是吸引外資的最大原因。

人民幣崛起 A股需求增

人民幣正式加入國際貨幣基金組織特別提款權（SDR）籃子已經一年多了，到2017年8月份，人民幣已經成為國際支付第五大活躍貨幣。截至今年上半年，歐洲央行共增加等值5億歐元的人民幣外匯儲備。新加坡、俄羅斯等60多個國家和地區已將人民幣納入外匯儲備。人民幣的崛起讓人民幣金融資產成為外資的主要配置選項之一，A股就是當中最重要的一個人民幣金融資產類別。

政策推動 增投資空間

「中共十九大」，國家主席習近平的工作報告中提出多個經濟發展主題，例如「鄉村振興」、「一帶一路」及「國企改革」等等，亦提及「創新」、「綠色發展」及「全民參保」等關鍵政策目標，可望為各個行業如金融、地產建築及消費概念等提供新的發展動力，在基礎因素方面為A股創造更多增值空間。

如何投資A股？

若投資者自問已清楚A股運作，有心水股份，當然可然在港透過「滬股通」及「深港通」直接購入滬深兩地的A股。但自問對個別股份認識不深，就可以考慮利用ETF（交易所買賣基金）去參與A股，市場上有很多A股ETF的選擇，追蹤著不同的A股指數，可以說是給投資者參與A股的懶人包。另外，坊間亦有很多互惠基金（Mutual Funds）透過他們的配額投資於A股市場，這些亙惠基金就依靠基金經理團隊的研究去尋求A股的投資對象，當然基金經理給予的是專業服務，收費當然會高一些。

鄧威信 星展（香港）高級證券策略顧問