恒指服務公司上周公布恒指成份股的新計算方法，在眾多成份股中，以滙控（005）所佔恒指的比重影響最大，它的比重將由現時佔30.08%，逐步下降至15%，減幅達5成。另一巨無霸中國移動（941）其減幅亦達3成，由現時的16.6%降至11.43%。幸好這改變將會分3期進行，可望減低其影響。
有趣的是，昨日這兩重磅股並沒有因日後的比重下降而出現股價下挫，但成交量卻有點減少迹象，尤以中移動，其在10大成交金額榜的排位，竟然連五甲不入，跌至第9位。滙控雖然交投仍然暢旺，但其成交榜首之位昨日已被中國銀行（3988）取代。不知昨日重磅成份股的交投下降，會否是恒指更改玩法所致？相信在一段時間後便有分曉。昨日中國銀行一度升至3.65元，再創上市以來新高，其交投亦極之龐大，高達28億多元，是近數周較大交投量的一個交易日，相信這與中行在下周將至少有33隻備兌認股證推出有關。此外，中行的A股在明天於國內正式掛牌，令不少朋友有一定的遐想。

建行例子堪借鏡

中行在下周可能有33隻新輪上場，將打破建行（939）24輪齊發的紀錄。至於有這麼多輪一同推出，會否令正股的股價上升呢？筆者翻查紀錄，在去年12月5日，當日建行一共有24隻新的備兌認股證在同一日掛牌上市，結果是在該日一共有19隻建行輪是下跌的，最要命的是，在該日有些建行的新輪單日急跌四五成。
至於建行在24輪齊發當日亦沒有出現明顯升幅，其股價依然牛皮窄幅。更搞笑的是，建行在去年12月5日24輪齊發，一直至12月19日這10多天內，其股價依然在大約2.5元水平內持續窄幅橫行，一點也沒有因24輪齊發而大幅波動。
故此，若以建行24輪齊發的例子來參考，則下周當中行出現33輪齊發時，可能亦不會有其麼「賓虛」場面，投資者不宜對中行33輪齊發有太大寄望。同時在大量中行輪推出時，亦要細心選擇，提防「中招」。正如建行24輪齊發當日，建行法巴輪9962當日勁跌54%，建行比聯輪2108亦單日便勁「插」了49%，另一隻建行法巴輪9961表現「突出」，單日大插41%，可見大量新輪推出時，揀錯了，都幾麻煩。雖然隨後有些亦可「翻身」，但膽小的投資者可能已被震了出來。
最後，筆者察覺，內地上市的銀行股股價/賬面值（P/B）大約介乎2-3倍，如招商銀行（600036），其P/B便為2.95倍。相信今日上市的中行A股，可能亦不易突破此P/B水平。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士