踏入第二季，港股氣氛再度升溫，恒指衝破16000點關口後節節上升，更曾錄得457億元的巨大成交，創下98年港府入市以來最大單日成交紀錄。然而，大市雖再創新高，各藍籌股的表現其實不盡相同，以和黃（013）為例，股價僅自低位微微反彈，與本年初高位80元仍有一段距離。
對於看好和黃但未入市買輪的投資者來說，股價愈低沉或會愈感高興，因可有較充足的時間作好部署，迎接正股可能出現的新升浪。但對於已持有相關窩輪的投資者來說，需要面對正股繼續牛皮，窩輪時間值每日消耗的潛在風險。若是在高位買入和黃輪而沒有止蝕的，則更不願意看到正股乏力回升的牛皮局面。

易跌難升　唔跟正股

和黃年初曾因分拆意大利3G業務備受追捧，股價一度高見80元，惟其後分拆計劃告吹，股價自始一沉不起。年初在高位熱炒的和黃認購證，行使價一般較高，在正股大幅回落之後，窩輪除錄得龐大跌幅外，也由原先的貼價證跌至已較為價外，而且隨着時間過去，經過近3個月的時間值流失，這批窩輪可能已變為仙輪。這些既短期（少於兩個月）、又價外（5%以上）的仙輪，時間值每日高速蒸發，每交易日損耗可達5%以上，窩輪可能會易跌難升，不太跟隨正股走勢。
投資者應積極面對以上情況，即使全身而退的機會渺茫，也可以想辦法將損失盡量減低。
仙輪的最大敵人是時間，投資者可考慮將仙輪沽出，換馬至其他年期較長的窩輪，此舉一方面可維持對正股的看法，同時可延長投資期限，以及減低時間值的損耗。
至於另一藍籌股滙控（005），於上周四帶動大市回升百點，升幅更大於另一火車頭中移動（941）。短期技術走勢方面，滙控在過去一周跟隨大市回軟，股價最低見130.5元，在10日線附近有趁低吸納，上周四以大陽燭掉頭回升。滙控的短期走勢仍屬反覆向上，後市料可再試近期高位132.4元，甚或進一步挑戰3月中的高位134.3元。
如看好滙控短期走勢的投資者，可留意長期貼價認購證4818。4818行使價131.78元，今年10月中到期，提供14.3倍實際槓桿，引伸波幅約12.7％，是時間值損耗較小的滙控認購證，可作較中線（一至兩星期）的投資。
投資者也可留意中期貼價認購證4497。4497行使價133.88元，今年8月尾到期，提供20.8倍實際槓桿，引伸波幅約11.5%，為同類股證中引伸波幅較低之選，實際槓桿較高，較適合作短線買賣。
法興證券衍生工具部高級副總裁
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作者李錦為證監會持牌人士，作者及其聯繫人士目前持有滙控（005）及和黃（013）的財務權益。