期指在過去個多月以來，由低位11325迅速反彈至15981水平，轉眼已升近5000點，升幅之急，令人意外。個股升幅亦非常亮麗，傳統智慧告訴我們，股市走勢經常比經濟行先一步，投資者心中不禁泛起一個疑問，牛市已經悄悄來了嗎？
經濟周期是一個又一個的循環，衰極而盛，盛極而衰，好像金融海嘯之前，投資者情緒極度樂觀（筆者亦然，幸好後來及時轉為看淡），到後來次按問題爆發，銀行相繼倒閉，金融體系爆煲，引發金融大地震，信心崩潰之下，資產價格全面暴跌，進一步影響實體經濟，這是熊市經濟及股市的壞循環。
同樣道理，要經濟及股市由谷底反彈回升，關鍵仍是「信心」兩個字，投資者喜歡睇住個價，環球政府救市，大開水喉，令資金慢慢得到釋放，隨着環球股市逐步回升，投資者情緒亦得到紓緩，根據ING的研究報告指出，國內投資者的信心已經連續兩季上升，甚至進入了樂觀區域。市場就係咁奇怪，因為理論上是越跌越抵買，越升越昂貴，但現實卻係大市越跌，投資者就越驚，反而股價慢慢回升，樂觀情緒又會回來，環球股市一輪亮麗升勢之下，有機會將經濟及股市帶向正循環。
若問現在有無機會大市已經由熊轉牛，筆者認為實在不能否定有這機會，但只能說是一半半，因為經濟數據沒錯是好於預期，但卻顯示經濟仍然是處於收縮階段，所以筆者會話，這頭疑似牛只能算半隻，另外半隻仍是熊。

兩隻愛股等位買

不過，士佳倒認為，既然市場之上有大量個股升幅亮麗可人，與其硬要將大市分成牛熊，不如將注意力放在個股之上，因為優質好股可以不理大市升跌，照升不誤，找出這些好股，勝過執着於牛熊市而錯過機會。就像筆者其中一隻愛股中信泰富（267），受到外滙事件困擾，搖身一變成為市場上最平藍籌股，筆者之前早已炒了幾轉，食髓知味，若能夠收高於年初高位13.20元，士佳又會再密切留意。同樣道理，另一隻壞消息股滙源果汁（1886），因可口可樂收購泡湯而大跌，不過低開之後，一直徐徐回升，顯示此股體質不差，若能夠收高於5.80元，一樣值得留意，實行大市有大市升跌，個股有個股炒賣，炒股不炒市。
張士佳