周三晚滙控ADR的期權出現異動，3月到期的價內認沽期權忽然大漲，但4月到期的一批反而下跌。原本自己早有部署，在凌晨4時半起床準備行動，見到這個不明所以的現象，便放棄了出擊。
直至執筆一刻，還未參透背後奧秘，希望有讀者可以回應指教。假如有心要買滙控長揸，倒不如到美國沽Put。以3月30元Put為例，周三晚由4美元升上5.20美元，折合成港元的話，每股是多了接近2元墊底，當然自己並不鼓勵再買滙控，只是提供死硬派多一個選擇而已。

11800未必守得住

滙控昨日在港回穩，但看來是恒指換馬活動正在發揮威力，只要看一看成交較弱的藍籌，作一個對比，便會更加清楚。中信泰富（267）以至恒隆地產（101）非比尋常的跌勢，正好和滙控的升勢輝映，千萬不要被這些技術買賣盤誤導。
原本指數換馬，是機會去買入比重被調低的股份，但現時的環境仍是危機四伏，中資股料反攻完成再跌過，動力會比之前更勁，11800不似會守得住。外圍形勢亦不算特別改善，捱過ADP失業數字，今晚未必在官方就業數據公佈時暴跌，但保險公司的狀況繼續令人擔心，畢菲特巴郡的CDS，已升至垃圾級公司的水平，股神牌頭都未能令人安心，可見人心惶惶。
傳統智慧是有危就有機，的而且確應該這樣看，但演繹方法卻不是人棄我取，去買高危的金融股，又或者是欠缺特別理據的地產股之類，而是應該博防守性強的公用股，在非常危險的環境中突圍而出。
公用股在今日的換馬過程中，可能只會微跌3至5%，對食慣大茶飯的朋友來說不吸引，不過放長一點時間看，上升空間應該不只此數，資金流向是頗有利。何況買公用股至少不怕會慘敗而回，計及風險便有天大值博率。

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作者黃國英為證監會持牌人士，目前持有滙控（005）。