利豐雅高(623)控制權56.42%,已售予新加坡國家印刷出版集團,每股作價1.42元,按例規定,向利豐雅高小股東提出相同條件收購建議,但不是私有化,有意維持上市地位。
收購價較上日的收市價1.57元折讓9.55%,較去年底每股資產淨值1.79元,折讓20.67%,收購價低於市價是少見現象,而收購工業股低於資產淨值,也不多見,可能消息早已流傳,股價過度反映,而大股東同意出售,亦有其理由,作為小股東,如不滿意,可以不接受收購,但需考慮業績。
早於00年底,一家愛爾蘭上市公司Smurfit已認購利豐雅高新股25%,每股作價1.65元,並獲購股權增持至51%的權利,Smurfit已無意增持,並聯同其他主要股東將股份出售,持股兩年半,蝕價14%。
利豐雅高以書籍及雜誌印刷為主,包裝產品印刷為次,財經印刷已終止,原有的「賽馬天地」亦已結束,業務曾作重組,集中於核心業務,01年業績錄有虧損9522萬元,去年毛利率由14%提升至22.7%,獲利4013萬元,但其中2550萬元是來自出售財經印刷業務所得,即印刷業務盈利只有1463萬元。表面上,收購價相當於往績PE14.2倍,若撇除特殊收入,收購PE已達39倍。
新加坡國家印刷出版於當地上市,主要從事教育出版業務,去年底資產淨值為4.46億元,純利3250萬元,規模細於利豐雅高,除教育出版外,其他包括機密文件如智能卡、支票、郵票及招股書等,亦印製立體兒童圖書,雖無詳細財務數據提供,但收購也屬於蛇吞象。