上回談到在過去11年，港股基本上是處於一個大型上落市，若以恒指在其間的高低點計算，這大型上落區是介乎6544至18397點。亦由於過去11年是一個大型上落市，故此，假若由94年5月持有恒指，並一直持有至本年4月底，其間的升幅為5000多點，以複式利率計算，每年平均回報大約為4.15%（不包括其間收取的股息及把它再投資等），真是一點也不吸引。
基本上，在不同的經濟周期，應該採用不同的投資策略，例如在97年董生上場前的20年，若超長線持有恒指或類似的指數基金，其回報頗為可觀，因為其間恒指由77年7月的400多點，一直升至97年7月的16000多點，以複式利率計算，其每年平均升幅高達20%，這還未計算其間收取的股息，及把它再投資後的回報。
可是當經濟步入成熟階段時，該地區的股市升幅亦會逐步放緩，若再加上某些局長上場，連「塞車」亦可以「搞到咁大件事」時，股市又怎能不步入大型上落區？查實大市唔步入大熊市已是萬幸。