恒生指數面臨大改革。恒指公司公佈，就恒指成份股的組成提出多個建議，包括由目前50隻成份股增加至65至80隻，所有成份股權重上限統一8%。現時佔比近10%的友邦（1299）及騰訊（700）或受到影響，而往時受限的同股不同權股份（Ｗ股）本身受限5%，未來或獲躍升。

另外，恒指公司亦建議最低上市時間要求放寬，意味更多中概股新來港上市可以快速納入。該公司的模擬測試亦顯示，改革後中資佔成份股權重，由57.8%升至61.6%至65.1%。諮詢期至明年1月24日止。

恒指公司表示，隨著愈來愈多W股和在香港第二上市公司，新經濟及資訊科技業在恒生指數成份股中的重要性亦已引起投資者的關注。因此，建議按行業組合挑選成份股，例如將12個行業分成6組，並根據每個行業組合的目標覆蓋率來挑選，如市值、成交額等等。

若應用上成份股挑選機制，恒指公司認為50隻成份股是不足夠達到一個合適水平的代表性。因此，根據模擬計算顯示，如成份股增加至 65 至80隻，可以增加指數整體覆蓋率，及促使各行業的代表性均能達到一個合理的水平。

恒指自1969推出時只有33隻成份股，自2007年納入H股始增加至38隻。其後，恒指逐漸擴容，於2012年增至50隻，在今年12月更增至52隻。

然而，恒生指數表示，香港公司的市值佔比逐漸下降，但由於恒指是港股市場的主要基準，所以恒指應該維持一定程度的香港地區代表性，被分類為香港公司的成份股將維持在約25隻的數量。

目前，成份股權重設有10%上限，W股及第二上市成份股則設5%上限。但恒指公司建議，劃一現有成份股的權重上限，設為8%上限。如實施後，將能夠降低大型成份股的權重，從而令恒生指數的成分股組合更為多元化。而香港愈來愈多W股及第二上市成份股，認為有必要與其他成份股看齊。

根據現有的選股資格，要獲納入為恒指成份股選股範圍須符合三項基本條件，第一，市值夠大，須為首一成大市值的公司；第二，設最少上市時間要求，但凡上市滿2年內，而市值夠大的公司，可快速納入選股範圍；第三，流動性要求。

然而，恒指公司現建議放寬「染藍」規限，刪除最少上市時間要求，改為可適時地將具代表性的新上市公司納入恒生指數。另外，原本市值需要在首90%覆蓋率，亦改為「大型及中型公司」，惟未就何謂「大型及中型公司」作出具體說明。

恒指公司董事兼研究及分析主管黃偉雄回覆本報查詢時表示，以往選股是「一條隊」由大揀起，即使是某行業龍頭，由於市值較其他大型股小而不獲納入恒指。現建議分作「6條隊」，即將12個行業分成6組（金融業、 資訊科技業和工業、地產建築業、醫療保健業、消費行業、和其他），再於每組選擇具代表性的公司，令恒指可覆蓋到不同行業。

黃偉雄指，按模擬成份股組合顯示，每組的比重不一。若成份股數目增至65或80隻，金融股權重依然最高，分別為34.9%及34.7%，但比目前的43%有所下降。科技股比重則最高升至28.6%，而非必須性消費股排第3。

然而，有部份公司或涉及不止一個組別，以京東健康（6618）為例，業務涉及資訊科技業、醫療保健業，而恒指公司如何界定？黃偉雄指出，按模擬成份股組合分類，京東健康屬醫療保健業，他解釋是以該公司主要收入來源作指標。

就放寬選股資格要求，包括由頭10%大市值的公司，改為「大型及中型公司」，及刪除最低上市時間要求。黃偉雄解釋第一項沒有降低門檻，僅為令要求更具體，投資者更易明，而「大型及中型公司」的定義與恒生綜指一樣。對於刪除最低上市時間要求，黃偉雄希望以後可彈性處理，但仍有委員會把關；他亦強調，這並非為科技股度身訂做，而是為維持足夠的代表性。

然而，以往沿用的選股準則較為量化，但現時的建議看似更重向於委員會的決定，黃偉雄表示不同意，他指出「分咗隊揀」，又多出不少選股建議，不覺得多了主觀因素。

豐盛金融資產管理董事黃國英表示，他認為改革合理，最受歡迎的標普指數也有500隻成份股，「FTSE都執到100件出嚟，多啲（成份股）先合理，才能代表股市」，他續解釋，新時代下，大型市值股份數目激增，有須要擴大恒指成份股數目，否則全部剔走舊經濟股，「無晒香港元素」，預計恒指改革後會變成消費股加科技股，「類似科指，但至少會多咗啲農夫山泉（9633）的股份」。

黃國英又指出，基金公司不會預先做rebalancing，「減持滙豐（005）無所謂，若然減持騰訊（700）2%，佢忽然升30%咪大鑊」，一般會臨近指數變動才會做調配。

中國通海證券投資策略聯席總監阮子曦稱，不少新經濟股市值已足以入恒指，奈何恒指成份股數目有限，總不能完全剔走地產股和金融股，「唔少舊經濟股都歷久不衰」。他續相信，恒指納入更多新經濟股的趨勢不變，形容是次改革猶如「道指變標普指數」，指數更全面，亦更能反映經濟，代表性會有所提升，但同意由於權重上限劃一降至10%，騰訊、友邦（1299）、滙控等直接受影響。

恒指改革建議之一為「取消合資格候選成份股的最少上市時間要求」，有不願具名的股評人指出，改革是加速中資染藍，他又指成份股權重上限由10%降至8%，同股不同權/第二上市成份股權重上限增至8%，副作用可能是恒指隨時見頂，為內地反壟斷埋單。

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