儘管周邊環境依然有不明朗因素，在未有更多壞消息出台前，大市在超賣情況下企穩及輕微反彈。不過，成交量依然很低，相信不少投資者對後市仍較審慎。
世界盃剛開始，又適逢內地一連三天的小黃金周假期，這些因素也令到大家投資意欲減。
上周四及五，中國宣佈一系列重要經濟數據。當中，5月份出口按年增長特別強勁，高達48%有多，而周五公佈的消費者物價指數亦符合預期，達3.1%。其實，在周三路透社引述某位中國官員，在市場廣泛地流傳着這些數據。
正因如此，市場早已對這些強勁的經濟數據有所消化。當正式被公佈，市場反應因而較冷靜。

基金買IDR沽空正股

這些經濟數據都意味着中國經濟增長動力仍在，尤其是出口方面，因此，早前海外傳媒及投資者所擔憂中國經濟受宏調及歐洲信貸危機出現而大幅滑落，甚至雙底衰退的情緒，似乎有些過憂。不過，CPI及PPI依然高企，尤其內地房地產物價指數還沒有顯著回軟，再加上國內宏調政策才剛開始不久，投資者亦不應過份樂觀認為國家會很快地把宏調措施全數撤回。
上周五，渣打銀行成為首家在印度發行預託證券（IDR）的海外公司，再次證明該銀行在發展中國家的領先地位。渣打IDR定價約為印度盧比104，而10股IDR等於一股正股，折合價為大約172港元，這比渣打在香港的股價有大約7%的折讓，實在頗為吸引。不少基金都買渣打IDR，而又同時沽空在香港或倫敦的正股，以鎖定差價利潤。在一年後，IDR將可以與兩地的股份自由轉換，那時候這對長短倉便可自動兌換。而更加複雜和有趣的將會是利用香港、倫敦及印度三地股份的差價進行套戥獲利。
筆者或相關人士持有上述投資工具

楊延德
中環資產投資有限公司董事
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