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鄧聲興專欄:公路股適合穩健派

蘋果日報 2002/01/09 00:00


昨日與大家討論過中資股於今年的表現應會較去年理想,今天將繼續談論各類中資股的前景及投資策略。
中國加入世貿將會令到國內的經營環境出現很大的變化,不少行業會受到衝擊,因此,現時投資中資類股份要比以前更加細心地分析行業前景,以及企業本身的盈利能力。對於保守及穩健的投資者而言,公路股始終是首選,主要原因是公路股的資產較具獨特性,中國加入世貿後雖然會引入競爭,但卻很難在現有的公路旁邊再興建一條公路,故競爭壓力不及其他行業大。

滬杭甬深高速可取
此外,中國加入世貿後將會導致貿易量增加,公路的使用量亦會受惠,當中以連接港口碼頭或工業重鎮的公路為首選,好像浙江滬杭甬(576)及深高速(548),該兩間公司旗下的公路於2001年度的交通量平均都有20%以上的增長。另外,公路股由於現金流量高及收入穩定,故派息亦相對較吸引,好像滬杭甬及深高速的預期息率分別達4.7厘及5.4厘,PE亦不算高,分別為預期11倍及9.7倍。
雖然中國經濟於今年會有較其他國家理想的表現,而中國加入世貿亦會增加不少商機,但投資中資股始終涉及政策上的不明朗問題,故對一些不願冒太大風險的投資者而言,公路股仍是較佳的選擇。
不過,投資公路股亦不一定完全可靠,我們仍需注意公路的交通量有否出現飽和情況,以及收入增長是否已出現放緩。
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