根據筆者經驗，投資想法往往是靠一些點子（Click），加上大量數據和觀察去驗證。這些點子，一些是「新概念」或新行業發展，有些則明顯是「炒冷飯」。香港電訊行業，明顯屬於後者。
香港電訊業自科網泡沫爆破後，差不多「未好過」。回想當年手機或服務供應商請得起「四大天王」拍廣告，到現在電訊廣告幾乎絕迹螢光幕便知一二。加上營運商的3G設備投入，可謂火上加油。
近年，身邊行家、朋友兼同事幾乎都好似白雪公主中了巫婆的蘋果毒，非用上iPhone、iPad不可。蘋果能否繼續獨佔鰲頭不是重點，重點是3G或HSDPA年代終於來臨。幾年前，坐公交時最常見人們用免提打電話煲粥；今日，明顯是用手機上網看電郵睇電子版報紙。

3G漸普及　ARPU升

現時香港智能手機滲透率約為兩成，歐洲智能電話滲透率最高的3個國家，意大利、西班牙和英國分別達32%、28.3%和22.4%。考慮到香港手機滲透率冠絕全球（超過170%），智能手機在未來數年繼續增長，實在毫不出奇。
用戶以手機上網，ARPU當然會上升。據早前同事跟數碼通（315）及和電香港（215）管理層會面所得，一般手機客戶ARPU約為170元，智能手機則近400元，年報所見，上市電訊公司之ARPU均值確在止跌回升。
更重要的是「一人多機」（Multiple-DeviceOwnership）趨勢，如上網「手指」、iPad、Netbook等，在ARPU提升的同時，上客「機」數亦同時上升，出現十年難得一見的市場擴張。
從路邊社消息得知，iPhone4GS及iPhone5有機會於明年1月推出，iPad有新版，黑莓又出BlackberryPad。科網泡沫十周年後，3G終於開始普及，至於行業會否於沉寂10年後再進入增長期？這碟「炒冷飯」值得期待。
作者客戶持有數碼通

陳建良
寶來證券（香港）資產管理部投資管理董事
逢周四刊出