看完了相,轉談把脈。後者主要是感受消費的能量與利潤的一般性,二者皆有時度,有動態。先論消費。一個人的消費不是依照現有的收入而量入為出,而是衡量前景,把預期收入折現為財富,然後以財富乘以利率而得的收入。這是說,對前景看好,傾向是先花未來錢。所有的人各自看前景,其合併的可靠性遠勝政府的估計。
大致上,先花未來錢有兩個可能。其一是看好前景,其二是通貨膨脹。要考慮通脹率的預期,打個折扣,才衡量好景的消費行為。民以食為天,我喜歡看食肆的生意。我也喜歡從瑣碎的消費看,因為這些把前景消費帶到「邊際」上去。可坐公共車,卻轉坐計程車;家具、衣服等可以不換,但購置新的;小帳可以不付,但多付了。可有可無的選擇,是邊際性,容易讓我們鑑別消費者對前景的看法。
最後談利潤。利潤與盈利不同。盈利(profit)無從預測,管不着。利潤是投資的回報。不需要看投資額。重要是投資的預期回報率不低於利率,而這預期是否一般性。預期不能觀察,我們又要找有邊際性的現象來衡量了。
小生意能否持久存在是我選擇的邊際。小生意倒閉易。中庸的經濟,過半的小生意不能維持三年。有百分之六十生存三年的不錯;百分之八十生存三年是大好時光。不要算老字號,要算新開張的。
以上述的看相與把脈來診斷經濟當然不精確,但大概很可靠。好處是診斷得快,而永遠不會像那些不成氣候的「精確」統計,往往大錯特錯的。
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