「A股清如蒸餾水，西方市場是渾水」，聞所未聞的論調，居然是出自港交所（388）行政總裁李小加的網誌。究竟A股清不清？問問內地逾億散戶，幾可肯定是反對居多，即使小加想法沒有謬誤，但他單以監管角度出發，忽略A股「陀衰家」實為企業管治不濟的一眾上市企業，態度卻嫌偏頗。
本身來自內地的小加話，其實中國市場擁有完全透明的交易及結算模式，不落後兼難見到舞弊情況，不過就因此失去創新動力；相反，西方水濁養肥不少池底魚，但亦引發了金融危機。姑勿論監管透明度與市場創新是否存在關係，惟單看內銀目前面對的理財產品及地方債務風險，中國的危機實不遜西方。小加所指的監管透明，則更值得商榷，單看中證監近年要積極清掃「老鼠倉」的行動，便可說明監管仍未透明得可以有效防止內幕交易。

中證監本身已不透明

更何況，掌管A股市場監管的中證監，本身已經很不透明。中證監前主席郭樹清離任的原因，至今仍是個謎，惟早前傳出他因為「券商加槓桿」的改革與中央意向背馳，加上停發新股惹來強勢國企不滿並向中央「告狀」，因而被拉下馬。事實上，市場早已揣測郭樹清下台是由於得罪利益集團，反映內地國企的勢力，隨時凌駕監管者之上，那麼監管是否具透明度，意義已經不大了。
內地市場早前開放港澳台居於內地的市民投資A股，反應冷淡，市場一致口吻是，內地企業管治難令市場放心，誰會買？A股市場究竟是由監管機構監察，抑或由大型國企操縱，連散戶也知道的事情，小加卻以蒸餾水形容，若非太天真太儍，就是太盲目崇拜了。

記者：林靜
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