9.缺乏獨立分析窩輪的能力
目前市場可供買賣的窩輪超過850份,單是與滙控(005)掛鈎的已超過100份,投資者只要稍下苦功,掌握揀輪技巧,便大有機會發掘一些有潛質的寶藏(當然也有很多選擇錯誤的可能)。
面對大量條款各有異同的選擇,的確令人眼花撩亂,投資者可以做的,是去認識窩輪的分析數據,不應停留於只選擇成交量高、溢價低股證的階段,亦大可再進一步研究時間值流逝對「價內輪」、「價外輪」、「末日輪」的影響,或如何利用有效槓桿比率及對沖值來預測窩輪的變化等。
當然,不同發行商的往績也具參考價值。目前,發行商在市場扮演的角色舉足輕重,特別是在提供流通量上。然而,並非所有發行商能夠日復日地為旗下股證積極報價,因此投資者應優先考慮信譽良好的發行商。
10.過份看重成交量而忽略流通量用途
窩輪投資者往往以成交量評定個別窩輪的優劣,只顧追捧市場熱賣窩輪,因他們普遍相信,成交量多、街貨量高的股證,成功必有因,並認定它們是優質窩輪的保證。
其實,投資者應了解窩輪成交量與流通量的相互關係,窩輪成交量可視為「過去式」,成交量高並不保證投資者未來能用合理價格買賣。至於流通量則屬「現在式」,流通量高代表投資者在任何市況下,可以以合理買賣差價在市場進行交易。在一般情況下,成交量大的認股證可被理解為流通量高,但流通量高的股證不一定交投活躍。良好的「流通量」意味着投資者可隨時自由進出,這對如窩輪的短線買賣尤其重要。
雷裕武
麥格理證券衍生工具部聯席董事
作者雷裕武為證券及期貨事務監察委員會持牌人士
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