新型冠狀病毒疫情在2020年打擊了環球經濟和金融市場，全球央行大開水喉減息和實施量化寬鬆，美元一度大幅波動，其他主要非美元貨幣則普遍造好，即使人民幣亦能擺脫中美關係不明朗的困擾而上漲。我們相信，這些走勢有機會在2021年延續。

反映美元兌主要貨幣走勢的美匯指數今年先升後回。3月疫情擴散至歐美等地，金融市場流動性緊絀之際，資金流入美元，美匯攀上2017年初新高103附近。其後聯儲局大幅增加措施，市場流動性顯著改善，美匯逐步回落。隨着市場憧憬美國政府續加大財政開支，美匯下半年跌勢加劇，年初至今跌近6%，曾回落至兩年半低位90.5。若疫情隨疫苗逐漸普及而受控，環球經濟活動恢復，美元匯價明年相信較大機會跑輸澳元、紐元等風險貨幣，不排除會下試2018年低位88附近；若避險氣氛回升，美匯仍有可能重上94至95水平。

美匯偏弱，佔指數比重逾半的歐元年初至今兌美元反彈8%，扭轉過去兩年的頹勢。然而，今年升勢不及2017年逾14%的升幅，反映經濟前景難復當年般亮麗。歐元區當年經濟按年增長2.6%，創下十年最佳，更跑贏美國同期經濟增長。

歐元區今年表現大相逕庭，萎縮程度較其他主要經濟體嚴重，更可能要待2022年才能回復疫情爆發前水平。歐盟能否再加推額外的財政措施仍存變數，惟部分成員國的財政狀況未必能應付大規模財政開支。歐洲央行本周很大機會再增加緊急買債及定向貸款操作規模，寬鬆的政策步伐料持續一段長時間。而強勢的歐元，或加深對歐元區出口打擊，削弱復甦步伐。疫情過後投資者重新聚焦經濟表現，歐元明年未必能複製今年強勁表現，我們估計上下波幅在1.16至1.25之間。

整體新興市場貨幣今年則稍為落後，升近3%。疫情有望隨疫苗普及下逐漸受控，環球經濟復蘇在望，部份經濟條件較好的新興市場及亞洲經濟體，其貨幣料可較受惠。

相對於成熟市場經濟體，中國內地已回復疫情爆發前的經濟水平，明年經濟反彈勢頭預料續較其他主要經濟體為強。人行過去一年放寬政策的幅度不及其他主要央行，經濟前景改善及息差優勢下，人民幣7月收復7算後穩步回升。

未來經濟及息差因素之外，投資者亦要留意中美關係發展，以及政府會否採取措施緩衝升值步伐，以減低對出口商的壓力。我們預計，人民幣兌美元明年最強有望挑戰2018年高位6.24，若回軟則可能見6.7。（所有表現截至12月7日）

大新銀行經濟師溫嘉煒

-----------------------------

掌握理財智慧 感受生活品味

investMAN全新網頁 優雅登場

-----------------------------

部署退休 輕鬆達至財務自由

點擊即睇《退休理財天書》

-----------------------------

【全球樓行】 Dream House零距離

屬於香港人的移民攻略

-----------------------------

支持蘋果深度報道，深入社區，踢爆權貴，即Like蘋果專題及調查組FB專頁！