【20年來最大宗】國企債務違約中共袖手 分析：未來投資者或承擔巨大損失
蘋果日報 2019/12/14 16:35
國企債務違約天津物產集團
天津物產集團爆發20年來中國國企最大規模的美元債務違約，令債券市場大感意外的是中國政府並沒提供支持。分析認為，中國政府的態度已有轉變，未來投資者可能承擔巨大損失；或是中國一系列國企違約的開始。
英國《金融時報》報道，天津物產集團由天津市政府全資擁有。天津物產集團近日完成一項交換要約，使投資者持有的該公司債務大幅折價。國際評級公司標普12日表示，這交換要約「等同違約」，且預計將改變全球投資者對中國國企債券市場的看法。
報道指，自1998年廣東國際信託投資公司破產以來，沒有一間政府支持的國企被允許對美元債違約，但這種局面在今年被打破。今年2月，青海省投資集團未及時兌付一檔美元債券，儘管最後在5天寬限期內償付，但也代表中國政府的支持正在減弱。
雖然槓桿率高，但過去中國政府的「隱性擔保」使中國國企債券違約率一直很低，這次天物集團債務重組事件引發債券市場不安，顯示中國政府對處理國企債務問題有了不同想法，即打算讓投資者承擔損失。
全球投資者警告稱，鑑於中國經濟放緩，中國政府可能將缺乏救助所有違約公司的資源，很可能被迫接受更為市場化的債務重組。1998年廣東國際信託投資公司違約對整個亞洲美元債券市場造成衝擊，但當時中國國企的借款規模還很小，如今亞洲最大的發債主體中，幾乎都有中國國企的身影。