意想不到的傳統智慧「五窮六絕七翻身」在今年竟然特別靈驗。回看5、6月港股的困局，7月至今的反彈可謂是「及時雨」。再加上世界盃剛剛結束，美國的勒邦詹士亦決定以自由身加盟邁阿密熱火隊，投資者終可由體育世界聚焦回股市。
相信本星期最受萬眾矚目的，將會是農業銀行（1288）在A股及香港掛牌上市，筆者相信農行在二級市場的表現將會對大市短期走勢有一定啟發性，尤其是對A股市場氣氛更為重要。

上周四晚上，美國財政部宣佈不把中國定為「貨幣操控國」，只是提及中國人民幣的價值偏低，消除市場上其中一個重大憂慮（中美雙方爆發貿易戰）。隨着美國釋出善意，再加上外圍環境因素配合，人民幣上升的步伐亦應該會在短期內持續。其實，人民幣自6月18日G20開會前宣佈放鬆交易區域後，兌美元已累升0.9%。若能持續下去，意味一年內升值約18%。
從速度上看，是次升值絕對較2005至2008年的那次有過之而無不及（當時人民幣平均每年上升7%）。當然，現時認為人民幣在未來一年會直線上升，而速度將會持續是言之過早。但人民幣從現水平再升值幾個百分比卻是很有可能，這對港股有利，因為相比下，港股估值顯得越來越便宜。

楊延德
中環資產投資有限公司董事
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