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上車落車:油價1周升8%中石油要買

蘋果日報 2004/04/13 00:00


石油輸出國組織上月底協議減產,中東局勢轉急,國際能源組織連續6個月調高全球燃油需求預測,油價急升。紐約04年5月期油上周四每桶收37.14美元,1周升幅8%(昨進一步升上37.39美元)。中石油(857)收3.95元,1周原地踏步,未反映油價急升利好因素。
■03年(12月年結),中石油營業額3038億元(人民幣.下同),增24%;純利696.14億元,增48%,每股盈利由0.27元增至0.40元。業績略遜預期,原因包括去年下半年勘探資本開支較高,為資產重新分類額外撥備4億元等。

油價9個月升40%
■中石油宣布末期業績後,股價一度受壓,主要原因是去年每桶實現石油售價27.20美元,而公司則預期今年只有26美元,回落4.4%。然而,相信中石油的預期趨於保守,而由近期國際油價走勢看來,估計今年油價仍然高企,中石油售油的實現油價不會低於去年,業績不致倒退。紐約04年5月期油,以上周四收市價計較3月新高(37.80美元)只低1.7%,較去年底(31.3美元)高出19%,較去年6月底(26.45美元)更高出40%;與去年3月美國攻打伊拉克前的高位(27.35美元)亦高出達36%。
■本欄預測,中石油04年盈利再增10%,至767億元,每股盈利由0.40元增至0.44元(0.415港元)。現價3.95元,往績PE10.5倍,預測9.5倍。
■中石油現時的優勢有石油煉化業務的資源優勢繼續突出,加快千萬噸級煉化生產基地建設,加快推進煉化重點工程項目建設與技術改造,煉油業務實現盈利增加,化工業務全面扭虧為盈。西氣東輸工程東段去年全面完工,去年10月起開始向下游用戶供氣,西段主體工程亦完成。
■本港上市的石油股有4隻,股息率最高的是中石油,往績4.8厘,預測5.2厘。今次末期7.9分,本周四除息。
●中石油PE遠低於國際同業股,公司增長潛力不遜於同業,PE遲早拉近。今年1月高位4.95元,估計3個月內重見。油價升勢若更在意料之外,則重見4.95元毋須3個月時間。假設油價只是平穩而非進一步急升,5.2厘股息率亦是理想收息股。
何車