或者,從更宏觀角度去想,外資繼續用純西方標準、百分百市場分析,去研究一個夾雜政商關係因素、半市場模式的中國經濟及企業環境,根本就注定失敗。外資對中國的評價是相當極端,簡而言之,就包括逢中必沽及逢中必買兩類而已。
其實,對中國正反兩派都有其立論根據,但在中國散戶主導的市場,兩類意見基礎及投資決定,往往都會敗在羊群效應底下。外資喜歡基本分析、相信估值,但既然公司財務報表都可能是錯的,經濟增長背後又是建基於種種問題,那麼基本分析的結論就幾乎站不住腳。相反,內地散戶就算最羊群、最不懂數字分析,至少對內地情況的閱讀能力,肯定會較隔山買牛的老外有過之而無不及。
中國投資者喜歡炒政策,捕捉官方言論的伏筆,做半日交易買入賣出,就可以賺取一定回報;但大型基金就絕對沒有這種本領。還記得安東尼波頓年初的展望報告中說過一句:「若內地股市今年表現遜於往年,他會相當失望。」現在時間還早,在真正的市場,沒有甚麼是沒有可能發生的。可惜的是,市場中人從來都會死於非市場機制下,要令波頓不要失望而回,在經濟及盈利之外,如何把中國金融市場打造成為真真正正的市場,才是關鍵。