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國慶假期美股大升，港股大跌，足證在中央維穩力量休市期間，市底脆弱不堪，心水清投資者都早走早著。港股由三萬三樓上直插而下，至今沒有見底跡象，實質反映中國政治、經貿出現重大問題。套用萬科（2202）主席郁亮的最近講話，「是在軍事、經濟、政治的全面危機，未來三年最高目標，是活下去。」

中國形勢突然惡劣，實質有三大深層次原因。眾所周之的第一大原因，當然是特朗普發動貿易戰，但輿論界、媒體對此一再誤判。在今年6月中央禁言之前，內地分析師對貿易戰很多精警的分析，包括高善文、任澤平等，都提出是中國改革開放以來最重大危機，是國運之戰。這些分析都提到，特朗普的貿易戰得到美國朝野的一致支持，並能從美國政治、經濟角度加以分析。

6月禁言後，內地再無關於貿易戰的分析，這股風潮亦蔓延到號稱言論自由的香港。最近與大行分析員交談，行內已不鼓勵發表貿易戰的意見，最重要的是，不准分析美國的政治經濟情況。大行怕得罪大客，犯政治性錯誤，不敢評論美國。實質是整個投資界諱疾忌醫，不敢面對真相。情況如當年雷曼爆煲前，無大行敢出言唱淡一樣。

特朗普打貿易戰的決心無容置疑，不達目的不甘休，是徹底的意識形態之戰、新冷戰，並得到美國上下支持。但內地和香港的輿論、股評，均刻意淡化。

第二大原因，是中國的底牌突然被揭穿。最近公佈諾貝爾醫學獎，再有日本科學家獲獎，已是18年來的第18個，本世紀以來幾乎每年都有。中國本土科學家在自然科學獲獎，至今只有一位屠呦呦，而且是靠文革時的研究獲獎。

中國經濟發展迅速，但沒有科學實力支持，只是浮沙。鴉片戰爭前，中國是全球最大經濟體，GDP比例佔全球高達三分一，但在船堅炮利和體制落後之下，這些都毫無意義。

美國發起貿易戰、經濟戰，是兩個國家的正面碰撞，背後比拼的最後必然是科研體制、思想體制、政治體制。科技的硬實力技不如人，體制上的軟實力更加不堪。中國有大量智囊專門研究美國，但之前沒有提出預警，整體性誤判，現在又禁止分析報導。內地全面封鎖貿易戰消息，只准發放官方言論，內地股民唯有走人。

打開內地每個新聞網站，每日的頭條都是對習近平的歌功頌德，令人以為回到十九世紀。這種思想環境下，想打贏美國是癡心幻想。

第三個原因，是內地大力整肅民間經濟。嚴格來說，貿易戰對中國經濟不會傷筋動骨，但如果導致經濟政策加速向左轉，才會真正引起災難。

特朗普貿易戰的本質是意識形態之戰，中國國企在政府支持下搶奪全球市場，尤其華為可能成為5G霸主，國家資本主義稱霸全球，這是美國無法容忍。美國的最終目的是逼中國變成徹底的市場經濟。

如果美國的目的達到，等於衝擊中共的執政基礎，習近平亦無法接受。面對美國的來勢洶洶，中國如果不想放棄國家資本主義，就唯有變本加厲，控制所有資源，來打這場硬戰，也即內地最近在辯論的「國進民退」，搞垮民企，再由國企接手。

中央當然不會承認要搞「國進民退」，但最近的動作則明顯按此脈絡執行。教育股、醫藥股、燃氣股，這些明星板塊，最近輪流政策性洗倉。馬雲交出控制權、范冰冰被繳天價罰款，這些不一定就是巧合。

在美國角度，中國搞「國進民退」實力大減，能減少對美國威脅；否則就轉向全面市場經濟，則更加妙。兩種方向都無得輸，更加大把理由加碼再加碼打貿易戰。

記者：黃尹華

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