「期權」這種衍生工具，大家由不認識至現在有不少人參與和討論，發展趨勢是正面的，因為任何金融工具都首重流通量──沒有足夠成交的金融工具，最終只會悄悄地被淘汰。
「期權」漸漸被市場接受，主要是本身的確是一種較全面的投資工具，可因應每個投資者的性格、財力而組合出各式各樣的策略。筆者在此寫期權，並非鼓勵賭博式炒賣，而是想指出，利用期權入市，比一般金融工具如股票、認股證或期指的風險可以更低，而且運作更靈活。
雖然有這樣佳的條件，但亦難保必贏，此所以筆者打從一開始已提出一系列包括搬倉、救倉等等的運作方法，並設立了一個模擬期權倉，讓讀者能體驗期權的運作方式。
筆者選擇以勒束式短倉入市作為示範，主要是基於恒指過去2年每月的高低位差距經常少於800點，而勒束式短倉正正是應付這種市況的最佳策略。當然，勒束式短倉本身亦有其致命點，就是遇到股災式裂口時，若沒有足夠資金補按金及沒有及時着手救倉的話，隨時可招致重大損失。

理念簡單宜新手
有位箇中高手指以勒束式短倉入市的風險極大。他說：「買10萬元股票輸去5萬，之後所承受的風險其實只是5萬；但期權不同，沽10萬輸5萬，所承受的風險反而上升5成。」筆者並不完全同意以上理念。首先，股票輸去5萬，是否已把風險減半？因輸了5萬就是5萬，要市值5萬的股票倍升至10萬，就算所謂「優質股」，都不能在一年半載內做到。回看期權，輸去一半資金，是否風險反而上升5成呢？理論上可以這樣說，但實際上因有按金制，當你手上資金只能維持一半持倉時，一早已被迫平倉至剩下一半的倉，到時用5萬元資金維持5萬元的倉，又何來風險上升5成呢？再說，以勒束式短倉入巿，1年內要回升1倍應不困難，所以筆者會以「復元能力」這一角度去看。雖然近年期權金大幅縮減，勒束式短倉的優勢已逐漸消失，但筆者認為，它的簡單理念仍是新手入門的較佳策略。

說回本欄的期權倉，筆者限於篇幅，很多時都輕輕帶過，沒有深入解釋持倉理由及情況。例如在3月29日期指跌收13395點，本倉的按金已超出4300元，為何筆者隻字不提？筆者認為，若在投資市場沒有被追孖展的經驗，可說尚未踏入門檻。控制資金是首要入門第1步，以上情形若有剩餘資金，大可補足；若沒有足夠資金，買入1張4月遠Put，已可減去超出的按金。
勒束式短倉是不怕大市跌500-600點的，只要開市時不是裂口500點，已可慢慢補救；就算極端到真的裂口500點以上，亦可沽出對頭行使價，做成價內勒束去救倉，將損失減至很低。當然，資金的支援是一大問題。「沒有錢，任何策略都是空談。」
本欄的勒束式短倉本周完成使命，昨日全面平倉，盈虧列於下，下周再以新的組合作示範。
5月140C/76點入1張（+28）、142C/42入3張（+57）；6月144C/62入2張（+6）；4月130P/24入1張（+31）；5月128P/74入4張（-64）；4月120P/2點沽8張（-64）。
三稜鏡
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