華潤創業（291）昨仍低開，漸漸轉好，午後公佈首季業績，股價推上，但升勢過速，尾市轉趨反覆，收市仍升2.2%。
今年首季，華創總盈利37.27億元，於扣除已終止業務利潤（包括出售思捷品牌業務30.11億元）、重估物業收益及出售非核心投資的影響，股東應佔業務盈利4.91億元，同比增長25.6%。
期內華創業務為零售、飲品、食品加工及經銷，另有投資業務，過去的紡織、貨櫃碼頭及品牌業務已出售，而分類業績亦作重列，估計投資物業已歸納於零售項下，而零售業務過去分類為超市及其他零售，季度起改為內地及香港零售，整體業績不會因此改變，分類比例或有出入。

錄得淨現金利拓展

零售業務營業額增長51.6%，盈利只增47.4%，內地同店銷售按年增長8.1%，營業額增55.6%，盈利增50.6%；香港同店銷售增長9.1%，營業額增11.7%，盈利增42.1%。
啤酒銷量升10.4%，營業額增13.5%，盈利1900萬元，上年同期虧損400萬元，是慣性淡季的影響，期內原材料價下降，利於毛利率上升；非酒精飲品的純淨水營業額增31%，銷量增24%，4月推出果汁飲料，期內開始推廣，使盈利下跌66.7%，而整體飲品盈利仍錄得52.9%增長。
食品加工及經銷業務，營業額增4.6%，盈利則增18.4%，期內完成收購南寧項目，擴展業務地區，並積極推進品牌速凍及冷飲食品業務發展。香港活畜業穩定增長，水產品盈利亦提升。
去年同期投資收入6200萬元，期內並無收入，反映三大核心業務的增長應為41.6%。
零售業的店舖2800間，與去年底相同，華創已定今年將增250間，看來發展計劃仍未展開，期內完成出售品牌業務套現38.8億元後，已錄得淨現金，有利於華創的發展，相信增設超市店舖已在進行中。
期內完成制訂統一供應商政策及管理流程，並成立全國採購事務辦公室，以推動全國供應鏈整合及全國採購業務，以提升效益。華創曾估計今年同店銷售增長只有低個位數字，而首季內地是8.1%，香港是9.1%，預測增長只有低個位數字看來較為保守。
華創首季業績並非太佳，已屬好表現，其策略應是側重零售店舖的增長，而進展較緩慢。股價經過大幅調整後，現價25.50元，往績核心PE雖仍高達32倍以上，而今年應有增長，加上持續發展，已不應過於低估，實際仍應按季分析，但已可考慮逢低收集。
齊明