馮孝忠:首選大市值名牌股
中央開放港股直通車,內地散戶可透過中行買賣港股。 資料圖片
上周一中央宣布放寬個人資金買賣港股安排,內地散戶可透過中國銀行(3988)天津分行買賣港股,刺激恒指過去一周反彈超過4000點,港股投資氣氛再次推向高點,一洗次按危機下的頹勢。
市場對有關影響估計不一,樂觀者估計來港資金可高達6000億美元(4.68萬億港元),保守估計亦有150億美元(1170億港元)。馮孝忠指出,目前仍然難以估計「港股直通車」對港股實質影響,但以內地1億股票戶口計,有十分之一散戶(即1000萬戶)的資金來港,金額已相當可觀。
「雖然港股近日急升,但市盈率仍然吸引,內地同胞鍾愛的紅籌、國企股PE不貴,而且好多中資公司盈利翻一番,投資者唔可以用舊一套方式去睇股票平定貴。」此外,內地保險公司QDII(合資格境內機構投資者)資金將陸續來港投資,均有利港股,相信下半年中、港兩地股市可跑贏其他地區。
‧81年香港大學英國文學及翻譯系畢業
‧畢業後任職德資BFG銀行外滙部
‧86年任職法興銀行財資部
‧91年加入滙控集團投資銀行部
‧96年出任澳洲聯邦銀行亞洲區司庫
‧02年出任星展銀行財資市場董事總經理
‧06年出任恒生銀行(011)副總經理兼投資及保險業務主管
美國次按問題觸發的信貸危機對股市影響已見褪減,加上市場憧憬美國減息,挽回不少投資者信心。
不過,馮孝忠認為今次信貸危機尚未過去,次按問題仍然存在變數,未知會否再有基金受到次按問題拖累,就算歐、美股市短期能夠喘定,亦難大升。
他說:「美國企業今年首兩季盈利情況不俗,但在次按問題傷害下,金融機構已出現裁員情況,併購活動亦明顯減少,影響金融股下半年盈利。」金融類股份佔美股市值約四分之一,故預期美國股市最理想亦只能橫行。
馮孝忠指出,在次按問題拖累下,美國經濟增長肯定放慢,但以目前形勢來看,仍不致步入衰退,市場普遍估計經濟放慢半個至一個百分點。「聯儲局調低貼現窗利率,以及大派定心言論,表示將盡一切措施保持金融市場穩定,短期可令市場恢復信心。」
不過,要解決信貸危機,只是恢復市場信心仍不足夠,長遠還要透過減息解決樓市斷供問題,市場估計9月18日聯儲局會議,可能會調低利率四分之一厘至半厘,減息行動勢在必行。
由於日圓滙價上升,令利差交易平倉,觸發投資市場波動。
馮孝忠相信,市場短期再出現拆倉潮機會不大,「最近的日圓拆倉潮是受股市急跌影響,而非因日圓拆倉令股市急跌,經過信貸危機一役,不少對冲基金已處於求存自保階段,不會再借平錢做投資;再者,金融機構審批借貸會更加審慎,短期利差交易活動難再活躍。」
過去兩三周跌市,主要由於外國基金有贖回壓力,在要錢唔要貨下沽貨套現。
馮孝忠指出,港股很多平日交投低的基金愛股亦遭拋售,反映基金為了應付贖回潮沽貨套現,而非透過衍生工具造空或冲擊股市。
隨着市況回穩,他預期基金沽貨行動暫告一段落,但相信未來基金會以增持現金為主,就算股票吸引,亦不會增加投資比例。
馮孝忠指出,「在好、淡消息影響下,港股短期表現肯定波動,但內地新一輪放水,基本上每隻港股都能受惠,特別是內地投資者熟悉的中資類股份。」市場普遍認為折讓大的H股較具優勢,他卻不認同:「很多專業的內地投資者早已投資港股,炒股自由行主要針對內地散戶,這類散戶主要是追潮流、聽消息的短炒投資者,價值平貴不是首要考慮。」
他認為一些內地投資者熟悉的品牌、市值大的股份,及追蹤指數的ETF較能受惠。揀股方面,他建議要懂得掌握內地投資者喜惡,包括具注資概念的航運股、內需相關的零售股,及奧運概念下的航空股,另外,有盈利能力的內地企業勝算最高。