因為大股比重大，現在兩大主要指數的代表性已十分有限。表面上港股急跌之後回升，轉向上落市，實際上卻有一些小主題突圍，不少國內房地產股都創出了新高。
對於這個概念，筆者自認是棋差一着，不錯是人民幣升值主要受惠股份，但香港各大孖沙都見時機成熟，紛紛北上尋商機，而土地分配會愈來愈公平及公開，補充土儲的成本將會上漲，令日後邊際利潤存在收縮風險，所以是有保留。事後回看，現在投資其中一個大目標是抗衡通脹加劇的風險，房地產股是最切合這個需要的股份之一，瑕不掩瑜，難怪可節節上升。
一向覺得物業代理會是較佳選擇，市好一齊好，市淡防守力又較佳，可以避開補充土地儲備的問題，所以頗鍾情合富輝煌（733），很明顯是民企身份，予人信心不足，加上市場又喜歡數磚頭，因此表現呆滯。今次失誤反映短線投機極需要顧及市場口味，跟着大隊走，回報快得多，難怪有這麼多人羊群心態。

博市場重新評價

合富輝煌是另一種賭法，要有耐性，博市場重新評價，上升空間會甚大，但需時可能一年半載。在現今市場，已未必合時宜。
收到一封頗有趣的電郵，是關於兩隻同日到期的窩輪4729及4820，4820行使價及溢價都較高，實質槓桿效率卻較低，貨比貨之下很明顯反映出是偏貴。出現這種離奇現象，是市場效率低的證據，難怪炒輪十居其九都輸。
個人對窩輪其實不大反感，好炒的代價是偏貴，和期權市場各有優劣。但指數輪長期高踞最受歡迎窩輪榜首，卻大惑不解，要利用槓桿效應賭大市上落，期指是最方便賭具，方向一致，何必炒輪？萬一誤買4820這種偏高的窩輪，令勝算大減更加無謂。
黃國英
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作者黃國英為證監會持牌人士，作者之客戶目前持有合富輝煌（733）股份。