盡管恒生指數上兩星期表現都如預期，筆者卻認為這樣的反彈不過得啖笑而已。原因連升兩星期累積也只有217點或0.81%反彈，收報27,118點合計連1%變動也沒有。慶幸內地上月經濟數據好壞參半，但主要數據已公布了九九十十，未來股市焦點將集中於週三的美國聯儲局議息結果。

市場預期不外有三，分別：1. 美聯儲出乎市場預期減息 2. 維持息率不變，並強調中性態度耐心觀望 3. 同樣維持利率不變，但言詞偏鴿謂短期減息機會增加等 ... 以目前利率期貨市場預期，週三的減息機會只有不足三成，加上近年已被市場牽着鼻子走的美聯儲，只會在市場有7成以上充份預期才會行動。意味週三減息難以成事。否則，反讓市場憂慮美國經濟是否急速轉差，導致美聯儲要如此倉猝減息！

然而，利率期貨市場卻認為7月31日減息機會已升近9成。以鮑威爾處事底氣不足，特朗普政府多位官員正軟硬兼施迫其減息，加上美國經濟數據確實亦每況越下。反映經濟數據較市場預期好壞的花旗經濟景氣指數，美國最新讀數已降至-76，較中國內地的+56明顯天淵之別，反映美國外強中乾，無怪乎特朗普天天嚷著要習近平主席月底在G20峰會上談判，故週三繼續放鴿，暗示7月31日會議有減息可能機會最大。

然而，恒指已連升兩週，對上一次經已是3月11和18日這兩星期，統計上本週要更上一層樓機會不大。加上6月24日富時羅素將首度把A股納入其全球指數之內，導致部份資金可能棄港股而買A股，過去騰訊（700）股價過去就經常成為A股「入摩」的受害者，預期本週恒指值博率不足，有可能再試26,733點這個61.8%升幅的回調支持。

中投傲揚基金經理
溫鋼城
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