環球欠缺新投資題材接力，炒來炒去都係科技股，結果牛氣沖天嘅科技股因遭過度睇好而成為crowded trade，即所謂「擠擁交易」。

美銀美林月初進行嘅基金經理調查顯示，無論美國、歐洲及日本市場，科技股投資比重都係一眾板塊中最高。該調查又顯示，納指長倉喺5月及6月份均晉身「最擠擁交易」。不過值得留意嘅係，美國科技股早前雖曾出現調整，但好快回勇，筆者認為原因不外乎除科技股外有增長潛力產業不多，同埋科技股估值雖高，惟遠未至泡沫程度。

睇返過去美銀美林基金經理調查結果，最擠擁嘅長倉交易一般最少可連續佔據該寶座四個月時間或以上，例如一度獲市場熱捧嘅美元長倉交易，分別連續於2015年11月至2016年2月，以及連續於2016年12月至2017年4月，登上「最擠擁交易」席位。按此推斷，最近兩個月先加入成為「最擠擁交易」嘅納指長倉，有望繼續蟬聯。

另外，雖然納指年初至今累計升咗15.9%，但其實期內報升嘅成份股僅僅過半，約2600隻成份股中，只有不足1500隻期內向上，佔全數納指成份股比例55%。上升股份比例未全面，反映美國科技股「擠擁交易」暫時只限於個別科技巨頭，瘋狂程度與爆煲仍有一段距離。

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