中銀香港(2388)業績優異,股價大升,確實令市場大部份人跌眼鏡,但卻令筆者極之鼓舞,因為筆者再一次做到與主流意見相反,而又命中的成績。當市場人人都話中國銀行(3988)上市後,中銀香港將為人忽略之時,筆者仍力主中銀香港乃超值之股份,無論PE、市賬率、借貸收益……等數據,皆顯示其估值偏低。其實當時市場上充斥着不少歪論,說甚麼「要買一定買母公司」、「母公司一定好過子公司」、「中國市場大」……諸如此類的理據。在過去一年,有不少筆者的fans信了筆者的分析而持有中銀香港,可算是對他們有所交代。
作為分析員及股評人,對於股份的分析及評論,最忌是被市場情緒及氣氛所牽引,而背棄了基本分析的理據。筆者頗佩服黃國英兄之執着,起碼沒有隨波逐流,有其主觀的看法。
要做準確的股份分析,除了要深入了解公司過去一年的業績表現外,更重要的是對其業務作前瞻性的評估,若只是拿着年報去看看去年的成績,計一計PE、NAV,就以為是做了基本分析,就隨時會大錯特錯。
為何筆者看好中銀香港?為何4大國內電訊股中,筆者只看好中移動(941)?為何筆者早於廸士尼開幕前一年看淡零售股?為何在2004年看淡汽車股?為何在05年看淡滙控(005),06年看好滙控?這一切皆建基於基本分析,建基於對市場前景的預測。
本周開始,筆者的專欄將改為於周二至周五刊登,希望能更貼市為大家分析市況。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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