美國最新經濟數據對辦，惟市場仍堅信聯儲局減息勢在必行，令美元上週牛皮偏軟。市場本週關注，繼歐洲央行上週出招後，聯儲局本週會否繼續減息。

美滙指數上週微跌14點子(0.1%)，收報98.26，七大主流貨幣當中五升兩跌，當中英鎊漲1.3%獨佔鰲頭，其餘四幣(澳元、歐元、瑞士法郎、日圓)升不足多於0.2%近乎平收。商品貨幣個別發展，紐元和加元逆市跌0.4%及0.5%。

歐洲央行上週一如市場預期減息0.1厘，令官方基準利率降至-0.5厘，同時公佈一系列舉措，重點包括11月起重啟量寬，每月買債200億歐元。議息結果揭盅後，歐元應聲失守1.1算，跌見1.0927美元兩年新低，但之後收復失地，全週埋單倒升至1.1073美元。

歐元之所以倒升收場，主要是歐央行行長德拉吉明言單靠貨幣政策獨力難支，必須依重區內政府的財政政策配合，降低市場對歐央行進一步減息的期望。與此同時，歐央行出手後，市場更深信聯儲局下週亦跟隨減息，抵銷了歐元的下跌壓力。

值得注意是，德拉吉卸任在即，國基會總裁拉加德11月將接棒擔任ECB行長。拉加德跟德拉吉一樣都支持以財政政策推動經濟，而且她的政治影響力比德拉吉強，在遊說德國開綠燈撑財政政策穩經濟可能較順利，緩和市場對歐元區經濟前景的憂慮，利好歐元表現。

後市方面，聯儲局議息是必然焦點。美國8月零售升0.4%，倍於市場預期，密歇根消費者情緒指數由前月的90.8反彈至92，反映經濟仍不錯。利率期貨顯示，儲局本週三肯定減息，而年底前再減一次的機會則由之前的100%降至70%，主要是近期儲局理事對拒絕就繼續減息表態。

非美貨幣中，日圓近期明顯處下風，過去八個交易日有七日低收，上週收報108.09兌1美元，是逾六週低位，印證筆者早前(8月4日)說其升勢不能持久的看法。若聯儲局本週會後聲明和主席鮑威憂言論都對經濟前景樂觀，美元可能在儲局落實減息下不跌反升，尤其是若公開市場委員會有兩位或以上的理事反對減息，美元兌日圓可能再抽高一浸。筆者認為，在利好消息帶動下，美元兌日圓有力上試110算，但基於中美貿易談判仍不樂觀，傾向近110算開日圓好倉。

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