歐美股市前晚勁升，港股昨日大幅高開，恒指最多升過393點，可惜A股先升後跌拖後腿，恒指升幅一度收窄至208點，收市彈回18416，升336點。
歐美股市回升，主要有兩大原因，一是西班牙拍賣債券，出奇地暢銷，息率遠低於上次拍債；其二是美國經濟數據理想，尤其是新屋動工率回升，令人憧憬美國樓市復蘇有望，或至少不會「更衰」。
西班牙周二拍賣國債，本來目標只是賣35億至45億歐元短期票據，但反應奇佳，最後賣了56.4億歐元，而且3個月期國債平均息率僅1.735厘，遠低於上次的5.11厘；6個月國債平均息率2.435厘，亦低於上次的5.227厘。

西班牙拍債成功，相信是歐洲央行早前出招開始發揮作用。歐洲央行早前提出向歐洲銀行提供無上限的3年期貸款，此舉除了緩解銀行水緊狀況外，還為歐銀提供了一個必賺的套息交易途徑，那就是以接近1厘的低息向歐央行融資，買入息率5至6厘的歐豬國債，賺取數厘息差。
昨日歐央行首次接受歐銀有關貸款申請，西債剛巧賣得好，可以理解為此招初步見效。當然，歐銀槓桿甚大，普遍高達40倍左右，在必須去槓桿化的今天，歐銀會否大借特借玩套息交易，不無疑問。下周法國和意大利均會拍賣國債，屆時若見暢銷兼低息，歐債危機對市場的衝擊可望暫時緩減。
內地A股則欲升還跌，上證綜指昨挫1.1%，主要因為平安保險（2318）A股發行260億元人民幣CB抽水，以及上海和青島明年續行樓市限購，再次打擊內房股。
A股不斷探底，似乎是試探中央的底線。小邱相信，「國家隊」始終會進場，存款準備金率必會再減，支持A股及港股作短線反彈。若同意這個想法，又相信歐債息率會回落（債價回升），博反彈宜選中國銀行（3988），因為「國家隊」入市必買4行，而4行中又以中行持歐債最多。
中行走勢經過近日變化，已由雙底轉為頭肩底，升破頸線2.95元，目標可達3.50元，可於2.90元或以下買入，跌穿2.75元止蝕。

邱古奇
本欄逢周一、二、四、五刊出